Vlasniks ו- kerivniks של החברה לאחר כל פגישה של תכנון אסטרטגי עומדים בפני משימה קשה על אלה המעורבים בפרויקטים עסקיים אמיתיים מיוזמות. הם נתמכים בתוצאות של ניתוח פיננסי והערכה של השקעות בפרויקט. הערכות של האפשרויות המוקצות מתקבלות על בסיס ייצוגי NPV, PI, IRR, MIRR, המאפשרים לבסס את בחירת הפרויקטים והווריאציות שלהם. ההחלטות מתקבלות על סמך ההשפעות, היעילות והתועלת המיידית, כפי שציינו המעריכים.
שינוי פרויקטים על בסיס נוסחאות NPV ו-IRR
שווי השקעה נטו (NPV) היא שיטת היוון המאפשרת להעריך את רווחיות הפרויקט במונחים של עודף הרווח שהוצא. זה מובטח על ידי העיקרון הבסיסי של הערכה פיננסית של יעילות ההשקעה. שיעור התשואה הפנימי (IRR) מציע להסתיר מהעובדה שהרווחיות של פרויקטים יכולה למעשה להישאר ללא שינוי, ובכך ההשקעות הכספיות עצמן מספקות קיבעון מנטלי לפרמטר זה.
לפיתוח ה-IRR, הכלל הוא שבחירת תשומות ההשקעה תואמת את האינדיקטור, שמזיז את הריבית מעל הון השוק. ברגע ששיעור התשואה הפנימי מתקרב לערך r, יוזמת הפרויקט הופכת ללא רווחית, שכן NPV גדול מ-0.
כל תיאורי הכוח כאן מומחשים היטב בצורה גרפית. חשב את רמת ה- NPV וה-IRR עבור כל היוזמות האסטרטגיות. למען המצב הטיפוסי, הבה נבחן את ההשוואה של שני פרויקטים בקנה מידה דומה. חזור לתרשים המוצג ולטבלה שווה עבור שתי אפשרויות עם אותן השקעות התחלתיות.
דוגמה של דיאגרמות יחס NPV לעומת שיעור היוון r
צירוף טבלת הפרמטרים הבסיסיים של פרויקטים P ו-L ליישור
על ידי ניתוח ההדרכה, ייתכן שנוכל לזהות את ההשפעה הפיננסית האמיתית. הפרויקט מאפשר להגיע אליו תוך כדי העבודה ולהישאר בצורה של החלטה משבחת לפני תחילת היוזמות. השפעה זו קשורה ישירות לאינדיקטור NPV. במקרה זה, ניתן לפתח אותו לא עבור הפרויקט הספציפי, אלא עבור ה-CF החזוי של כל פעילויות הפרויקט של החברה. בדרך זו, האסטרטגיה מתמלאת בהערכת אגורה של הפוטנציאל שלה. להלן נוסחת NPV המסורתית.
נוסחת NPV דורשת אפילו התאמה זהירה בעת החלפת ערכים. זאת בשל העובדה שככלל, עיקר ההשקעות בפרויקט מושקעות בנהר הראשון כבר בתחילתו (יש לקחת את התקופה הזו כאפס לצמיחה), ותת-תיק CF עם יתרה חיובית מושקע בסוף הנהר הראשון. חשוב לא לבלבל בין השלבים ולשלוט בנכונות ההתפתחויות. עבור משימת הפרויקט P NPV הפך 4390.55 אלף רובל, ו- L - 4275.08 אלף רובל, אז. Project R נראה טוב יותר.
אם נסתכל על פרמטר IRR, הערכים השונים שלו מראים תמונה שונה. לכן, כשמסתכלים על זה, נראה ש-IRR L טוב יותר (0.24 לעומת 0.21 IRR P). על מה השיפוץ הזה? מסתבר שהערך המקובל של עלויות ההשקעה עבור L גבוה יותר, כמו גם שיעור ההחזר הגבוה יותר על השקעות השקעה. זה נובע מתופעה שכיחה: NPV נמוך יותר, וה-IRR גבוה יותר. כדי לפתח את שיעור התשואה הפנימי, נוצרה נוסחה סטנדרטית.
מדוע אנליסטים אינם מושפעים מ-IRR?
למרבה הפלא, ניתוח שיטתי המבוסס על הסתכלות מקיפה על מדדי מדד הרווחיות, טווח ההחזר על ההשקעה, הרווחיות הנגרמת נטו ושיעורי הרווחיות הפנימיים מוליד עלייה מופלאה בסיכויים. יחד עם זאת, לעור עשויים להיות גם מספר חסרונות שחשוב לטפל בהם. יש צורך להבין את המהות הכלכלית של המדד, להבין את המוזרויות של המודל הפיננסי של הפרויקט. זה מאפשר לך לתמרן בשדה האנליטי ולמצוא את הפתרון הנכון היחיד.
הרחבת ה-IRR אינה אומרת בורות מוחלטת מבסיסים נמוכים. הסיבה הבסיסית היא ששיעור התשואה הפנימי הוא אינדיקטור בנצ'מרק. בהסתכלות על הירידה האפשרית בהיקף היינות, האנליטיקאי מובל להטעיה באמצעות היחלשות הכוח או גישה רשמית לחקירה. לאחר מכן, בואו נסתכל על רשימת בעיות IRR לא נעימות.
- שתי גישות חלופיות יכולות לגרום לאותו שיעור רווחיות פנימי ולמגמה שונה לחלוטין של רווחיות נטו.
- הזרמת הכספים במסגרת יישום הפרויקט לא תמיד תגרום להיסטוריה של תקופות בעלות משמעות פחותה מחיובית מכמה סיבות. לדוגמה, תזרים המזומנים התפעולי אינו מגיע לרווח הנדרש באף תקופה. אם זה נכון (למעשה, זה קורה לעתים קרובות), אז ה-IRR המובנה נוצר כאשר מחושב ערך גדול יותר. מצב זה נקרא אפקט של פרויקט לא סטנדרטי.
- ההנחה שסכומי תזרימי אגורות בסופו של יום יושקעו מחדש בשיעור בודד המשווה ל-IRR רחוקה מלהתממש.
- כאשר בוחרים באחד משני פרויקטים חלופיים, אי אפשר לחסוך ב-IRR. עם זאת, חישובי NPV לעתים קרובות מתנגשים עם IRR.
הקצאת רשימות של פרויקטים לדירוגים של חברות שונות ויישום יוזמות אסטרטגיות מובילים לרוב לעימותים כאלה באמצעות הליכי הדירוג. עבור התאמה נכונה ולא סותרת של NPV ו-IRR, שיעור ההיוון עבור סוגים שונים של מוצרים לא יכול לעלות על ערך IRR. יתר על כן, אין זה מקובל לדרג גישות מעבר לערכים המקסימליים של r ללא דירוג מוקדם. ברור שמחוון MIRR עצמו מתמודד עם הרבה קשיים אנליטיים אמיתיים.
שינוי מחוון שיעור התשואה הפנימי
אי אפשר ליישם את הערך של אינדיקטור ה-IRR בגלל ערך הבנייה שלו כדי לקבוע את עתודת הערך של הפרויקט בתודעה של חוסר היציבות של שיעור ההשקעה ההונית. זה רלוונטי במיוחד במצב הרוסי החדש, שכן פקידים זרים חזקים עוד יותר. השוק, שקפא בלחץ "ראש הנפת" ומכות הסנקציות, החל מהמחצית השנייה של 2014, לא מוריד מהתחזיות היציבות.
מאפיין נוסף של העידן שהגיע הוא העובדה של שינוי במספר פרויקטים סטנדרטיים כביכול, עבורם קיים מודל של השקעות חד פעמיות התחלות בפרויקט ותחילתם של מטבעות תזרים מזומנים חיוביים בסוף. של כל תקופת פרויקט. זה נגרם גם בגלל חוסר המשמעות הנוכחי של עולם העסקים. למצב זה יש השפעה מזיקה על הקיפאון של IRR.
במוחות כאלה, מובאת לידי ביטוי האפשרות של קיפאון של מחוון MIRR (Modified Internal Rate of Return). הרעיון של המופע מבוסס על שירה. הנקודה היא שעל ידי שליטה בכמות ההשקעה מחדש בפרויקט במהלך היישום, ניתן להפחית את ה- NPV בגבולות הדרושים. הקו המנחה תמיד יהיה רווחיות, שתשמור על מחירי ההון ברמה סבירה. מסתבר שאנו משנים את הפרויקט עצמו על מנת להשיג את המשימות ואת ערכי ה-NPV האופטימליים. לשם כך יש צורך להעריך מחדש את רווחיות הפרויקט במתכונתו המתוקנת. כדי להזין נוסחאות למבנה MIRR, בואו נסתכל על הערכים הנדרשים:
- CF i in – זרימות DS בתקופה i, ביחידות פרוטות;
- CF i out - יציאות DS בזמן ההשקעה בתקופה i, ביחידות אגורה;
- WACC – להון הון יש חשיבות ממוצעת, במאות יחידות יש אחת;
- r - שיעור הנחה, מאה חלקים;
- n – מספר תקופות בפרויקט, יחידות.
על מנת להתכונן לפיתוח ה-MIRR, יש להביא את הרעידות הבאות של ה-DS לנקודת האפס של השעה (תחילת הפרויקט), ואת כל ה-DS הנחוצים – עד לשארית תקופת הביצוע של משימת הפרויקט. . לאחר מכן יש להוסיף את ה-CF של תזרים האגורה לשאר התקופה לתקופת ההפקדה ההתחלתית (עד נקודת האפס) עבור שיעור MIRR. התוצאה, מבחינה מתמטית, ניכרת בעיקר בנוסחאות הבאות:
נוסחאות מפתח MIRR
פותחה נוסחה שללא קשר לנפח של מה שנוצר, מאפשרת לך לפתוח את התצוגה בקלות באופן ידני, מבלי ללכת למידת האוטומציה. אופרטור טבלת Excel מאפשר לך להאיץ את הפיתוח של כל הפונקציה של ה-MVRR (Modified Internal Rate of Return). שיטת הפיתוח של MIRR מורחבת גם על ידי העובדה שהכנסות ה-CF המתקבלות נובעות עד תום ה-WACC, והוצאה לטווח ארוך על הפרויקט בצורה של השקעה והשקעה חוזרת מביאה לשיעור r.
ממשק של הבלוק הפיננסי של Maistri עם פונקציות Excel-2010 לבחירת MVSD
ניתן לראות את מחוון MIRR כערך סטנדרטי של הכנסה מפרויקט. עבור תקן כזה, כל מקורות ההכנסה המתקבלים, אשר נקבעים בעת סיום העבודה על משימות ייחודיות, זוכים לערך, התואם את השווי הכולל של כל הוצאות הפרויקט הנדרשות.
שיעור הרווחיות הפנימי שונה וניתן להשתמש בנוסחה זו כדי להעריך את ההחלטה החשובה לגבי חלקה של היוזמה, שכן הסכום המצטבר של כל ההוצאות עולה על סכום הפרמיות המוזלות של DS. ניתן להתאים בקלות את רוב הסכסוכים התחרותיים בין פרויקטים המבוססים על היקף ומחויבות של השקעות סטארט-אפ על ידי קריטריון MIRR. וזה יתרון גדול.
הערכת האפקטיביות של פרויקט השקעה נדרשת בשלושה שלבים של מחזור חייו: בעת קבלת החלטה על תחילתו, בזמן מעקב אחר יישום גישות הפרויקט ובזמן ניתוח לאחר הפרויקט. לכל שלושת סוגי המידע יש את האיכות הגבוהה ביותר של החברה. בקשר לכך, האחריות על נמרצות החלטות ההנהלה גוברת באופן אקספוננציאלי. אינדיקטור ה-MIRR, בנוסף לניואנסים חשבונאיים של הדינמיקה של שער החליפין של ההון ותזרימי הפרוטות, מקדם את דיוק ההערכה, שאינה חלה על התפקיד של NPV ו-IRR כקריטריונים בסיסיים.
ניתוח פרויקטים להשקעה בהתאם לשיטת החזר הפנימי (IRR) מעלה שניתן להשקיע את הפרוטה הזורמת לפרויקט במחיר, דבר בלתי אפשרי. חסרון זה של שיטת IRR מוגבל על ידי מה שמכונה שיעור התשואה הפנימי שונה או מקוצר מירר (Mשונה אניפְּנִימִי ראכל של ר eturn).
המהות של פיתוח ה-MIRR היא פשוטה: כל תזרימי האגורה החיוביים מהפרויקט יגדלו בשיעור האחוזים שהוא יחס ההון הנוכחי של החברה (WACC), ואז יהיה שיעור שיוון שלאחריו סכום ההשקעה שלנו נלקח משם. ניקח לדוגמא את פרויקט A, אותו אחד ששימש לפיתוח של NPV ו-IRR קודם לכן. כדי להבין כיצד לפתח את המבנה של שיעור התשואה הפנימי שהשתנה, הסתכל על הקטנים להלן:
בוא נעשה הכל בסדר.
דיא פרשה:כל הזרמים לפרויקט מושקעים (מוגדלת) בשיעור של 10% (אנחנו זוכרים שזו ההון של החברה שלנו).
תזרים האגורה שנותר לא יגדל מעבר למועד השלמת פרויקט ההשקעה שלנו. במקביל, ברבעון הרביעי התזרים הכולל של הפרוטות הגיע ל-15,795.
לאחר מכן, הפרוטה הזורמת לפרויקט תהיה כדלקמן (במסגרת האדומה):
לטבלה זו יש את ה-NPV של הפרויקט לאחר ה"שינוי" של זרימות האגורה שלו. כפי שניתן לראות מהטבלה, שום דבר לא השתנה: ה-NPV של פרויקט A הוא עדיין 788 יחידות אגורה.
ואז התברר שבמקום הזרמות הפרוטות החדות הפסדנו רק פניה אחת חיובית כמו סוף היום הרביעי והשקעה בסך 10,000. זרימת אגורה בודדת שווה ערך לארבע זרימות אגורות חיוביות לטווח קצר, אשר מאושרות על ידי הקביעות של ערך ה- NPV.
פעילות של חבר:כעת עלינו לחשב את שיעור הרווחיות הפנימי של שני זרמי האגורה הללו, המקבילים לפרויקט cob A. לשם כך, הדרך המהירה ביותר היא להשתמש בפונקציית VSD בתוכנת Excel (זה מתואר בדוח כאן) :
ה-IRR התברר כשווה ל-12.1%, ולא 14.5% כ-IRR עבור פרויקט cob A. ערך זה הוא 12.1% והוא משתנה על ידי שיעור התשואה הפנימי.
ב-Excel, אתה יכול לפתוח את תצוגת MIRR בכל מקום. בלשונית נוסחאות->פיננסים יש את נוסחת MVSD, המייצגת את התפתחות שיעור התשואה המתוקן. לחברת "שווי" יש לשלוח הודעה לחברה עם תזרימי אגורה, לחברת "שיעור השקעה חוזרת" - שווי התשואה ההונית, ב-10%.
כפי שניתן לראות מהתמונה, פונקציית MVSD נותנת את אותו ערך של מחוון MIRR שנלקח בעבר על ידי החלוקה הדו-שלבית, אך בעצמה 12.1%.
כעת ניתן לראות כיצד תשתנה ההחלטה לבחור בין שני פרויקטי השקעה א' ו-ב'.
כפי שניתן לראות מהטבלה, בתשואה הונית (שיעור היוון והשקעה) של 10%, השיטה "בוחרת" בפרויקט א', בתשואה הונית של 6%, השיטה "מצביעה" גם לאותו פרויקט - פרויקט B (מוצג בכחול). השווה את הטבלה הזו עם הטבלה הקודמת, שבה באותם שיעורי % נערכים אינדיקטורים של NPV ו-IRR (המתפרסמים בטבלה זו) בבת אחת.
לפיכך, השיטה של שיעור תשואה פנימי שונה מסירה את הקונפליקט בין NPV ל-IRR בעת בחירה בין שני פרויקטים סותרים זה את זה, כל עוד שיעור ההשקעה מחדש של תזרימי האגורה שווה. עם זאת, ל-MIRR יש את אחד היתרונות של שיטת IRR - יש צורך לחשב את שיעור ההיוון השווה לתשואה על ההון של החברה, מה ששוב מעורר קשיים.
נשמרת גם היכולת לקבל החלטות לטווח ארוך. אם לשני פרויקטים אותו קנה מידה וחשיבות, אזי שיטות NPV ו-MIRR תמיד יבחרו באותו פרויקט משני פרויקטים סותרים זה את זה. הדבר נכון גם לגבי פרויקטים באותו גודל, אך בגדלים שונים. במקרה זה, יש צורך לבטח את האינדיקטורים הללו על בסיס הפרויקט שנמצא, פשוט על ידי הוספת אפס זרימות אגורה לפרויקט הקצר. עם זאת, מכיוון שפרויקטים סותרים זה את זה מופרדים לפי קנה מידה (גודל זרימת אגורות), אז עדיין קיימת התנגשות בין שתי השיטות. לכן, המהות של שיטת ה-NPV עדיין קצרה יותר, ככל שהטווח של IRR או MIRR (התשואה הפנימית המקורית או המשתנה).
מראה שיעור ההחזר הפנימי שונתה
עבור תזרימי אגורות לא סטנדרטיים, הפתרון, התואם שיעור רווחיות פנימי מסוים, נותן מספר שורשים חיוביים לרוב המוחלט של ההפסדים (ייתכן זרימות לא סטנדרטיות עם אותם ערכי IRR). iv, to. מדבקה של הערך האפשרי של מחוון IRR. לקריטריון זה יש IRR > i: ערך ה-IRR עשוי לעלות על שיעור ההיוון שנקבע, והניתוח מראה שהפרויקט חורג (NPV שלו שלילי).
כדי לפתור את הבעיה עבור תזרימי אגורות לא סטנדרטיים, יש לבטח אנלוגי של IRR - שיעור הרווחיות הפנימי MIRR משתנה (ניתן לבטח אותו גם עבור פרויקטים שמייצרים תזרימי אגורות סטנדרטיים).
MIRR הוא שיעור הריבית, כאשר הסכום הכולל של כל ההנחות בתחילת ההשקעה גדל לאחר כל תקופה של יישום הפרויקט n, הערך יהיה שווה לסכום כל הזרמות הכספים, מוגדל עבור אותו שיעור ד לפי רגע סיום הפרויקט:
(1 + MIRR)נ ∑ INV / (1 + i)ט= ∑ CFק (1+i)n-k
קריטריון קבלת החלטה - מירר > אני . התוצאה כפופה תמיד לקריטריון NPV וניתן להתבסס על שיטת הערכת תזרימי אגורה סטנדרטיים וגם לא סטנדרטיים. בנוסף, לאינדיקטור ה-MIRR יש יתרון חשוב נוסף על ה-IRR: הרחבתו מעבירה את ההשקעה מחדש של הכנסה שנמשכה לשיעור השווה לשיעור ההיוון (קרוב או שווה לשיעור הרווחיות הממוצע בשוק), כך שהוא דומה יותר לשיעור הריאלי. המצב ומשקף בצורה מדויקת יותר את הרלוונטיות של הפרויקט המוערך.
שיעור רווחיות ומדד רווחיות עמ'
רווחיות היא אינדיקטור חשוב לאפקטיביות של השקעות, והיא מציגה את היחס בין ההוצאות וההכנסות, המראה את כמות ההכנסה שנמשכה ליחידה (קרבונטס, דולר וכו') של השקעות.
P =NPV/ INV x 100%
מדד רווחיות (יחס רווחיות) PI- שיעור ההשקעה בפרויקט לפני השקעה, מראה כמה פעמים יגדלו השקעות ההון במהלך שעת ביצוע הפרויקט.
PI = [∑CFק/(1+i)ק ]/INV = P/100% + 1
הקריטריון לקבלת החלטה חיובית הוא היחס בין אינדיקטורים לרווחיות: P > 0 או PI > 1. ישנם פרויקטים רבים שהם עדיפים בכך שהם מדגימים את הרווחיות של המוצר.
אינדיקטור זה הוא אינפורמטיבי במיוחד בעת הערכת פרויקטים עם השקעות ראשוניות שונות ותקופות שונות של יישום.
קריטריון הרווחיות יכול להניב תוצאות התואמות את קריטריון ההכנסה המופקת נטו, כאשר בוחנים פרויקטים בעלי התחייבויות שונות להון המושקע. בעת קבלת החלטה, יש צורך להבטיח את כדאיות ההשקעה של המיזם, כמו גם להבטיח כי מחוון ה- NPV תואם יותר את האינטרסים של בעלי המניות בתוכנית להגדלת שיעור ההון שלהם.
הערכת פרויקטי השקעה ברמות שונות
במקרים בהם קיים ספק לגבי נכונות ההתאמה לתוצאות התצוגות הנבדקות של פרויקטים עם תנאי יישום שונים, ניתן לפנות אל שיטת החזרה של Lanczyug
הדרך הטובה ביותר לגלות מהי הכפולה הפחות משותפת של n מונחים ליישום של פרויקטים מוערכים של n 1 ו-n 2. יהיו תזרימי אגורה חדשים, הנגזרים מביצוע פרויקטים רבים, המאפשרים לחסוך בהכנסה במידה רבה (תחילת היישום הנוכחי נמנעת מהשלמת הקודמת). אינדיקטורים של הכנסה נטו עם מרבית המימושים ישתנו, וציר האינדיקטורים של שיעורי התשואה הפנימיים ישתנה, ללא קשר למספר החזרות, אם כי תזרימי אגורות חדשים עשויים להיראות לא סטנדרטיים, שכן מאחר וההשקעות הראשוניות גבוהות יותר, ההכנסה ביתרת תקופת היישום נמוכה יותר.
ניתן לשייך שיטה זו למעשה למבנים מתקפלים, שכן ישנם מספר פרויקטים, ולמען כל המונחים, יהיה צורך לחזור על כך מספר פעמים.
החיסרון העיקרי של שיטת החזרה של Lancug הוא ההנחה שעלות ביצוע הפרויקטים, ולפיכך הוצאות והכנסות מיותרות, אובדות במידה רבה, דבר שאולי בלתי אפשרי במצב השוק הנוכחי. כמו כן, יישום מחדש של הפרויקט עצמו אינו תמיד אפשרי, במיוחד אם יש צורך להשלים את הטריוויאליות או להגיע לאזורים בהם צפויים להיות מוצרים מעודכנים טכנולוגית.
בנוסף לאינדיקטורים הרבים לאפקטיביות של השקעות הון, בעת קבלת החלטות השקעה, יש צורך לספק מאפיינים ברורים של רווחיות הפרויקט העומדים בקריטריונים הנוכחיים:
הרלוונטיות של הפרויקט לאסטרטגיית ההשקעה העולמית של המיזם, תוכניותיו ארוכות הטווח והמתמשכות;
סיכויי הפרויקט אושרו על ידי מורשת היוזמה ביישום פרויקטים חלופיים;
עמידה של הפרויקט במדדים רגולטוריים ותכנוניים מקובלים מבחינת סיכון, יציבות פיננסית, צמיחה כלכלית של הארגון וכו';
הבטחת הגיוון הדרוש של הפעילות הפיננסית והממשלתית של הארגון;
הסתמכות על יישום הפרויקט אפשרית עם זמינות של כוח אדם ומשאבי אנוש;
מורשת חברתית של יישום הפרויקט, השפעה אפשרית על המוניטין והתדמית של הארגון;
התאמת הפרויקט הנחשב לתקנים והטבות סביבתיות.
שיטת מדידה תכנון וניהול של NDDKR מתוכנן.
היצירה והשליטה בסוגים חדשים של מוצרים כוללים פיתוח עבודות מדעיות ומחקר ופיתוח, תכנון תהליכים טכנולוגיים, עבודות בנייה, התקנה ותחזוקה, תמיכה בחומר וטכני ועוד.
כדי לתכנן את העבודה ולהבטיח בקרה ורגולציה תפעולית יעילה, מוקמת מערכת של תכנון ובקרה מדודים (MPS).
מערכת התכנון והבקרה השיטתית מבוססת על תיאור גרפי של מתחם התפעול, המציג את הרצף ההגיוני והקשרים ההדדיים שלהם, כמו גם את המורכבות. פיתוח לוח הזמנים מותאם ומוטב לתהליך העבודה במהלך ביצועם. מערכת SPU מעניקה את היכולת:
להבטיח תכנון של רצף הגיוני וחיבור הדדי של מספר רב של עובדים ו-Viconavians;
לזהות את הרובוטים שפירוש המונח הקרבה עבור כל ההכנות לייצור ולשלוט באופן שיטתי על הקרבה שלהם;
לייעל את תוכנית העבודה הוויקונית, להבטיח את המעורבות השוויונית והרציונלית של הוויקונים;
לשמור על שליטה ולווסת באופן מיידי את התקדמות הכלכלה בכל פעם שהקווים המתוכננים מופרעים.
כאשר ה-SPU מוקפא, המודל של התהליך מוצג כגרף מכוון, הנקרא גרף גבול. לוח הזמנים מתפתח על בסיס עבודה והתקדמות. עבודה היא תהליך המסתמך על עלויות עבודה ושעות. למשל פיתוח המחלקה הטכנית, הכנת פריסה וכו'. זה ישלים את העבודה. במקום זאת, היא מציגה את התוצאה של העבודה הקודמת ועשויה להיות טריוויאלית. עבודות על טבלת שטפי הדם מיוצגות על ידי חיצים ובקבוצות.
כאשר שני תהליכים או יותר מחוברים במקביל, יוצרים נתיב פלט בודד ומובילים לנתיב תוצאה בודד, מוצג תהליך פיקטיבי, המוצג על הגרף בצורה של חץ מנוקד. רובוט פיקטיבי פירושו שמעבר משלב אחד לאחר אינו דורש בזבוז משאבים (שעות, עבודה), והוא מדגמן רצף הגיוני וחיבורים בין שלבים.
לעור של הרובוט מוקצה קוד משלו. לחלוקה - זהו המספר הסידורי, ליצירה - מספרי היציאה והחלוקה הסופית. יש לבטא את אופן הפעולה בצורה קצרה וברורה ולהזין לטבלה, למשל:
0-1. פיתוח אנלוגים קיימים.
0-2. פיתוח המחלקה הטכנית.
0. ההחלטה על הקמת המבנה זכתה לשבחים.
1. הפיתוח של כל האנלוגים הושלם.
2. המחלקה הטכנית של Vikonano Tosto.
הבסיס של מתודולוגיית SPU הוא ניתוח המסלולים העליונים והחלקיים (ביניים) של לוח הזמנים של הגבול. המסלול הבא הוא רצף עבודה ללא הפרעה משלב היציאה לשלב הסופי. עבור כל הבעיות העיקריות, החשיבות היא מקסימלית, מה שנקרא קריטי, שכן זה אומר הטריוויאליות של כל מכלול העבודה.
לתרשימים מתקפלים עשויים להיות מספר נתיבים קריטיים. התכנית מועברת למרז'בע, ראשית לכל, היצירה הנחשפת, הנמצאת על הדרך הקריטית, בשיטה של שליטה יסודית נוספת בעבודה המנצחת של יצירות אלו.
תהליך SPU מורכב מהשלבים הבאים:
לוח הזמנים היומי ושעת המלחמה המוקצים עובדים;
הקצאת אמצעים ורזרבות קריטיות לשעה;
ניתוח ואופטימיזציה של גרף הגבול;
הקמת לוח זמנים מדידה עבור keruvannya במהלך vykonannya robіt.
פיתוח גרפי גבולות ואופטימיזציה שלהם יכול להיעשות באופן ידני או בעזרת שיטות שונות של טכנולוגיית מחשוב.
הערכת יעילות השקעות הון בשיטות סטטיות
בהשקעות הון חד-שלביות, ערך קטן של תקופת ההשקעה ושיעורי היוון קטנים (0.05), ייתכן שלא תתבצע היוון תוצאות והוצאות. כדי להעריך את האפקטיביות של השקעות הון, נעשה שימוש באינדיקטורים של יעילות כלכלית מוחלטת (אולטימטיבית) ושווה.
צפויות עדויות ליעילות כלכלית גלובלית:
- הכנסה נטו (השפעה כלכלית בנחל);
- החזר על ההשקעה (מדד רווחיות, יחס יעילות);
- המונח לתשואה על השקעות הוניות.
הכנסה נטו (השפעה כלכלית בנחל) לעשות ביטוח עבור הנוסחה
החזר על השקעה מתאים מאחורי הנוסחה
הכנסות דה - נהר במהלך ביצוע הפרויקט (בעת הערכת אפקטיביות ההשקעה במקום הכנסה ניתן לקבל חיסכון בעלויות תזרים (עלויות לסוג הפעילות העיקרי) כתוצאה מביצוע הפרויקט - תרומה הונית לעיצוב האובייקט.
תקופת האכלוס של Rozrahunkovy מתאים מאחורי הנוסחה
עם התפתחות האפקטיביות שלו, הפרויקט נחשב יעיל למשיכת מוחות כאלה:
תקופת הצבירה הסטנדרטית נלקחת בהתאם לאופי פרויקט ההשקעה (5-10 שנים).
אינדיקציות ליעילות כלכלית שווה כוללים:
- המונח עבור מכלול ההשקעות ההוניות הנוספות;
- מקדם יעילות אחיד;
– הוצאות תפעול ותפעוליות מוסדרות
שורות של השקעות הון נוספות לשלם עבור הנוסחה
de השקעות הון נוספות עבור אחת מהאפשרויות המשודרגות (); - עלייה בהשפעה הכלכלית (הכנסה).
מאחר שתוצאות ההשקעות נקבעות על פי ההוצאות השוטפות בלבד, סכום ההכנסה מהפעילות העיקרית אינו מכוסה על ידי ההשקעות, תקופת ההחזר מבוטחת מאחורי הנוסחה
ביטול חיסכון בעלויות התפעול (עלויות עבור הפעילות העיקרית).
מקדם יעילות (יחס יעילות של השקעות הון נוספות) מראה את השינוי בתוצאה הכלכלית של הנהר עקב הגדלת השקעות ההון:
הציג הוצאות תפעוליות ותפעוליות לקבל תמורה לכספך עבור הנוסחה
או . (4.17)
השפעה כלכלית של נהר () כדי לשלם עבור הנוסחה
עם פיתוח של יעילות שווה, הפרויקט נחשב יעיל למשיכת מוחות כאלה:
כאשר מעריכים את האפקטיביות של פרויקטי השקעה בהובלת חילוץ, השונה בתנאי אספקת הסחורה, מובטחת זמינות הסחורות שנמצאות בסיכון:
de - Vartіst מקוצר המוני vantazhu; - מחיר ממוצע של 1 טון תצפית, שפשוף; - כיוון הנהר של תצפית, t; - Dovzhina dilyanka (vіdstan perevezennya) vantazhu, ק"מ; – מהירות מסירה ל-Vantaz, ק"מ לשנה.
אינדיקטור זה כלול בהשקעות הון.
כאשר מעריכים את היעילות הכלכלית של השקעות בפרויקטים לפיתוח תחנות וצמתים, ייתכן שהפוטנציאל לפיתוח המוני בפיתוחים אינו נכון.
בבחירת אופציה לפתרון עיצובי והערכת יעילות ההשקעות בחיי היום יום ופיתוח תחנות בריאות וצמתים לעיתים, אם הטריוויאליות של חיי היומיום אינה נראית לעין, היא יכולה לשמש תצוגה סטטית של חיתולים כלכליים. יְעִילוּת. הבחירה בשיטת הפירוק תלויה באופי המידע הפלט.
לפרויקט התזה יש את האפשרות הטובה ביותר לפיתוח ובנייה מחדש של התחנה על בסיס אינדיקטורים דינמיים או סטטיים של יעילות מסחרית.
|
הנחה ויטראט |
||
|
הכנסת העלויות השונות להערכת האפקטיביות של פרויקט ההשקעה עד לעלויות התקופה הראשונית והסופנית עם התאמת סמיכות בדים מתקפלים; במקרה של תשלומים עבור פיקדונות, פוזיציות, הלוואות - שווה ערך לסכום החוקי ששולם למפקיד או הסכום שהחזיר המפקיד להלוואה בהתאמה לריבית. |
||
|
<< Предыдушая |
נסטופנה >> |
|
|
לך למקום ההנדימן = |
||
|
מידע, "הנחה ויטראט" רלוונטית |
||
|
3.2.3. שיעורי היוון מוערכים השיטה של היוון תזרימי כספים של אגורות על ייצור מקוון מומר של הכנסות עתידיות משתנות למדי מחוסר השליטה הוולודיני עם הוויקוריסטן של שיעורי ההיוון, המשקפים את שיעור ההיוון. שיעור ההיוון הוא השיעור של בנק מתקפל שעומד בסטגנציה כאשר מלאי תזרימי הפרוטה משתנה בשעה האחרונה. בחירת שיעור ההיוון מבוססת על ניתוח אפשרויות השקעה חלופיות זמינות ברמת סיכון שווה (חלופה לסיכון הוני). בואו נסתכל על שיטות חישוב ההימורים הנחה לפי נורמות התרומה, בקנה מידה לריזיק. ניתן להתאים שיעורי הנחה המכסים את כל שלבי הסיכון כדי לפצות את המשקיע על לקיחת הכנסה נוספת 3. אומדן הוצאות על ההון של החברה הבת הזרה חשב את מבנה ההון של החברה הבת הזרה חשב את ההוצאות על הון בעלי המניות חשב את ההוצאות לאחר מס על ההון הפוזיציוני של ויקוריסטי לאחר מסים בעלות החשיבות הממוצעת על ההון. להנחה פרוטות ניכיון הכנסה עתידית היא שיטה בעייתית כשבוחנים אפשרויות השקעה חלופיות. מאפשר לך להעריך הכנסות מתוכננות על סמך תזרים תזרימי המזומנים. פעולת ההיוון חלה על הפחתת הרווח המשוער לרבעון הבא לשקולו לרווח בפועל, כך שסכום הרווח למחרת משתנה בהתאם לגורם הנוסף שמיוצג. ערך שיעורי הנחה. "שיעור ההיוון הוא המקדם שמחושב לפני פירוט תעריף הזרימה של סכום הפרוטה שהתקבל ומשולם מהעתיד". שיעור ההיוון אחראי לשקף את הקשר בין הכנסה להכנסה וכן סוגי הכנסה שונים וגורמים נוספים (מקדם היוון). חשוב לראות את המחסן הלא אינפלציוני לאי השמדה, אני מעריך את זה בצורה נוחה יותר שיטת היוון תזרימי אגורה היא הערכת הנתיב עם זרימות משתנות מספיק וזרימות אגורות המתרחשות בצורה לא אחידה, עם התאמה של שלב הסיכון הקשור לוויקוריסטנים של האובייקט. במקרה זה, שיעור אי-ההרס נקבע כסכום המחירים הנוכחיים של הכנסה עתידית על-ידי היוון בנפרד של העור מתזרימי הכנסה תקופתיים ושיעור אי-ההחלטיות העתידי החזוי, שעבורם ניתן זרם הגרוש הוא זרם של מזומנים שנובע משביל הניצחון. השיטה מאפשרת להתמודד עם זרימת פלגי גרוש, שיכולים להשתנות לא מעט ולייצר ריבס שונה. המודל מבוסס על שיטת היוון תזרימי אגורה PV = J- + + + + In 1 + Y (1 + Y) 2 (1 + Y) 3 (1 + Y) n de PV – קצב זרימה, n – מספר של תקופות; Jn-הכנסה n תקופה; י השיטה המצטברת מבוססת על כך ששיעור ההיוון הוא פונקציה של הסיכון ומבוטח כסכום כל הסיכונים המשפיעים על מושא השמיעה הספציפי של העור. שיעור הנחה = תעריף ללא ריזיק + פרמיות לריזיק. הפרמיה עבור הסיכון מבוטחת על בסיס שווי הסיכונים השולטים באובייקט הנתון שיטת קבוצת השקעה (השקעה מאוחדת). השיטה מבוססת על החלקים הייעודיים של הפוזיציה וחלקי ההון ביחס הכולל עם ההשקעה ושיעורי ההכנסה הדרושים על העור ממרכיבים אלו. שיעור הריבית ושיעור ההכנסה נקבעים לפי תדירות עלויות העמדה וההספק המושקעות בתהליך מימון פרויקט השקעה, שיעור ההיוון החוקי נקבע לפי התחשבנות מחסנים פיננסיים שכן הוא בעל חשיבות בינונית 2.7.4.2. היוון הכנסות (שטרות) מפרויקטי השקעה שונים. כאשר משקיעים, אחת הבעיות המרכזיות היא בעיית הקריטריון (שווי היוון נטו) כדי שההשקעה תהיה רווחית. 1. שווי מהוון נטו - NPV - ההפרש בין הכנסות והוצאות מהוונות. ג - השקעות; t – השעה שבה תתבצע ההשקעה. הבה נגדיל את עשר שנות הרווח שלנו, וניקח את הרווחים P1...P10. . שיטת הראייה היא ריבית הנחה, כמו שער מעיל מתקפל, המבוטח על בסיס נתונים על שוק חפצים דומים בשוק הלא שברירי. האלגוריתם הראשוני לפיתוח שיעור ההיוון לפי שיטת ראיית ההתקפות: מודלים לאובייקט עור-אנלוגי על פני תקופה, בעקבות התרחיש של הקרבה הקצרה והיעילה ביותר של זרמי הכנסה ו 3.2.3 השפעת הגורם על השעה בהערכת היעילות הכלכלית של עבודות הפיתוח והפיתוח במקרה של פיתוח כלכלי בשלבי עבודות הפיתוח והפיתוח, יש לוודא כי ההשקעה ההונית, ככלל. , מושפע מהסיכונים כדי להקל על ייצור פתוגנים חדשים על ידי הצמח ולהבטיח את פעולתן של מערכות אלו. לכן, כל האינדיקטורים של הכנסות והוצאות נלקחים בחשבון עד רגע אחד בזמן - הגורל הראשון של תקופת הגידול (תחילת ההכנה או ערך ריאלי נטו הוא קריטריון המראה את העיקרון של יתרונות הפרויקט על עלויות עקב קצב הזרימה של הכסף n Ct NPV = -Co + Г t = 1 (1 + it כאשר NPV הוא הערך הריאלי הנקי של פרויקט השקעה; Z - השקעות ראשוניות ii;Q - תזרים אגורות לתקופה t;i, - שיעור היוון לתקופה t. ערך NPV חיובי פירושו שההשקעה בפרוטה בפרויקט גוברת על ההוצאות לביצועו. שיעור התשואה הפנימי (IRR) הוא שיעור ההיוון שבו סכום היוון הערך של אגורה ממשלתית זורמת לפרויקט שווה לערכו: n CF i = f 1 t. t=1(1 + IRR)1 לפיכך, שיעור התשואה הפנימי של פרויקט השקעה יכול להיות 3.2.1. היוון תזרימי אגורות בעת היוון הכנסה בשיעור התשואה לתזרים הכנסה, הדוח נחשב, פחות מאשר בהיוון ישיר, נשקל אופי השינוי בתזרימי אגורות, ולאחר מכן מנותחות החלטות המשקיעים יגררו למורכבות, דגמים רב-שכבתיים. השיטות העיקריות להיוון הכנסה בשיעור תשואה: שיטת היוון תזרימי אגורה הכוללת ניתוח דוח של תזרימי הכנסה 9.7.1 שיטת הרחבת תקופת ההחזר המוזלת במסגרת תקופת ההחזר המוזלת של פרויקט השקעה ישנה השעה הדרושה כדי שסכום ההנחה ישתווה לרווחיות הפרויקט. התחושה הכלכלית של היוון נעוצה בצורה של עלויות חלופיות (הזדמנויות אבודות) להקצאת הון. שיעור ההנחה עשוי לכוון את מפתחי הפרויקט אל החלופה היעילה ביותר שיטת השוואת השקעות אלטרנטיביות. וכאן מועבר שפרויקטי השקעה ברמת סיכון דומה חוטאים בשיעורי היוון דומים. שיעור ההיוון לפרויקט עם סיכון דומה נקרא ערך הון חלופי. רווח כזה מוציא המשקיע, מבלי להשקיע בפרויקט עם סיכון דומה. כמושא לשיפור להשקעה, חסינות ההפרה הולכת ותופסת את הנורמה הנחה - חישוב המקבילה של אגורות, המחושבת למשיכה ברגע הנכון שיטת ניתוח שוק. השיטה מבוססת על ניתוח נתוני שוק, בשל זמינות המידע המספק, חשוב להשתמש בשיטה המדויקת ביותר לחישוב שיעור ההיוון, שכן היא מאפשרת ללכוד בצורה מדויקת יותר את מחשבותיהם של מוכרים וקונים טיפוסיים, משקיעים, ומאפיינים מיוחדים, וצמיחה, מאפייני הכנסה. הרעיון הוא שחשוב למשקיעים לעשות ביטוח לניסיון נוסף וניתוח אינטרסים אמיתיים. הצעת מחיר |
||
לבחירת אופציית השקעה, נעשה שימוש במדדים של יעילות כלכלית שווה, הקובעים את גורלו של החלק החשוב ביותר שמשתנה בין האפשרויות.
אינדיקטורים ליעילות כלכלית שווה:
גודל האפקט האינטגרלי שווה;
המונח לתשואה על ההשקעה;
יחס יעילות של השקעות נוספות.
ערך שווה של האפקט האינטגרליזה משתנה בהתאם לגודל החוקי כי אין מחסני ביטוח ולכן אין שינוי באופציות. מכיוון שהאפשרויות משתנות רק לפי גודל ההשקעות הנדרשות ועלויות התפעול (עלויות תזרים), אז הפתרון היעיל ביותר הוא זה שעומד בסכום המינימלי של עלויות תפעול ישירות. іїніх віTRAT (Зп).
עבור הכלכלה המתוכננת, הוצאות נהרות (3 גרם):
Z g = E n · K + C, → min
de: E n - שיעור היוון קבוע (= 0.12);
K - השקעות הוניות (כמות ההשקעות);
C – פסולת מדויקת של הנהר.
את תוצאות הוצאות האחזקה והתפעול ניתן להגיש בכתובת:
Z g = E n (K 1 -K 2) + (C 1 -C 2),
de: עד 1 ועד 2 – השקעה לפי אופציות.
על מנת להוציא (Z p) עם אפשרויות השקעה שוות, יש צורך לבטח במלואו את הטופס שהשתנה בשלב זה
de: Z t - הוצאות ניצול (הוצאות מדויקות) במחזור ה-t;
α – חלק מתת הקרקע narahuvan z pributku.
תקופת החזר על השקעות נוספות (T), מציג את התקופה השעתית שעבורה הוצאות השקעה נוספות באופציה יקרה יותר משתלמות במונחים של עליית התוצאות הכלכליות, הנקבעות על פי השקעות נוספות אלו. מונח הצבירה של rozrahunkovy (T) נקבע בסוף המשוואה:
de: R t, Z t, K t - נתונים עבור אפשרויות בנהר ה-t.
יחס יעילות של השקעות השקעה נוספות(מקדם יעילות שווה) E מראה את ההשפעה שתנועת הנהר על פני עלויות גורמת להשקעה מוגברת:
de: R, Z ו-K 0 - נתונים עבור אפשרויות.
ערך Rozrankovka של מקדם היעילות Ep שווה לערכיו הסטנדרטיים (E n), מה שמצביע על כך שהמשקיע מרוצה משיעור התשואה על ההון. כאשר Er>En, אפשרות השקעה גדולה יותר מתקבלת.
שיעור תשואה פנימי (IRR) ואפשרויות שינוי (MIRR)
השיטה במסגרת ניתוח vartis, שנמצאת לרוב בפועל בהשוואה ל-NPV (כפי שהראה מחקר אמפירי), היא שיעור התשואה הפנימי, או שיעור התשואה הפנימי. i (החזר פנימי, IRR ). הערך של קריטריון IRR מראה כמה תפוקה (רווחיות) נלקחת בעת יישום פרויקט השקעה עם NPV תשומה נטו השווה לאפס. עם ערך NPV חיובי אמיתי של פרויקט ההשקעה המיושם, IRR פירושה התשואה המינימלית שמשקיע יכול להרשות לעצמו (התשואה הריאלית תהיה גדולה יותר). הפרשנות העיקרית למשמעות קריטריון שיעור הרווחיות הפנימי: IRR שווה למחיר ההון המקסימלי המקובל הנדרש למימון פרויקט השקעה, ובמקרה זה התשואה לפרויקט אינה בשקע שמתחת לאוקובנה. , ומוגדר עם מגוון ערכים של שיעורי השקעה אלטרנטיביים בשוק. הערך של קריטריון זה הוא ההימור הישן, המחושב כתוצאה מהשוויון הנוכחי:
המורכבות הגדולה ביותר כאן היא חלוקה נכונה של הרווח הממוצע לתקופה הקודמת (לדוגמה, נהר), אם ההטבות בפרוטה מגיעות על פני סדרה של תקופות ואינן שוות זו לזו. Rozrakhunok אינו פועל לפי הנוסחה של הממוצע האריתמטי של הרווחיות של סלעים. אנליסטים מזהים את העקביות של נוסחת שיעור התשואה הפנימית, שהיא ההשקעה המדויקת שבוצעה לפני הערכת ההטבות. חשוב לציין שהקשר לא אפשרי רק ברגע t = 0. קשר כזה ניתן לראות בכל רגע עתידי. לדוגמה, ניתן לחשב את ערך ה-IRR על ידי השוואת אומדנים עתידיים של עלויות השקעה (בזמן סיום הפרויקט) עם אומדנים עתידיים של הוצאות שוטפות.
לשיטה אנליטית זו שני יתרונות. ראשית, הפרויקט מוערך במונחים של זרימת נחלים, ולא במונחים מוחלטים של עליית זרימת נחלים. הערכים האבסולוטיים של ערך ההערכות קשים להבנה על ידי אנשים שאינם אנשי מקצוע, וקשה לשלוט בהם במהלך ביצוע הפרויקט. יכולת הזרימה של מאות נהרות נהרות כמאפיין של הפרויקט היא משמעותית יותר להשוואה והערכת ההעברה. במילים אחרות, על מנת להעריך את החלטת הפרויקט, אין צורך לקבוע שיעור היוון קבוע (כפי שמועבר לשיטת NPV). זה מספיק כדי להבין את מגוון ההימורים האלטרנטיביים בשוק. מאחר והרווחיות של הפרויקט, שמתבטל, היא כמובן גבוהה משיעורי השוק המסוכנים (לעיתים קרובות הערכות הסיכון לפרויקטים שוות ל-80, 120, 350% מתעריפי השוק), אזי הפרויקט נחשב לאפקטיבי.
חברות רבות, בעת פיתוח תקנות על קבלת תוכניות השקעה ותקציבי השקעה, קובעות את ערכי מחסומי ההשקעה. לפיכך, עבור פרויקטי ליבה של חברת Lukoil (בית זיקוק נפטא, זיקוק נפטא), התעריף קבוע על 15% מתעריף השוק (ישנם פרויקטים המוערכים בתזרימי רובל אגורות). חברת הפיתוח Sistema-Hals אינה בוחנת פרויקטים עם שיעור רווח נמוך מ-21%.
אינדיקטור ה-IRR משקף את הרמה המקסימלית המותרת של הוצאות הון שייגרמו עבור הפרויקט. לדוגמה, אם ניתן היה לממן את הפרויקט בשיעור הפוזיציה הבנקאית (לא הנחה ריאלית כלל), אזי ערך ה-IRR יראה את הגבול העליון של הרמה המקובלת של שער מאה הסנט. השיעור הגבוה ביותר היה מוביל לכך שהפרויקט "הוצאה" על ידי רווחיות החברה. פעמים רבות מוצע לממן את הפרויקט בתשלום, כולל עלויות ההון, אך חשוב לציין שהכספים המובטחים הם גם נכסי הפרויקט וגם של החברה המפעילה אותו. בקשר לכך, במימון מלא של הפרויקט, אין זה נכון שלא לבטח את סיכון הרשויות להון החברה ולרמת הרווחיות הנדרשת שלהן.
התחושה של התמוטטות כזו ברווחיות מומחשת היטב על ידי המצב עם שינויי התעריפים, המאפשר למשקיע לשמור על עמדה ניטרלית עד שתי החלטות השקעה אפשריות. הפתרון הראשון הוא חיסכון בסכום ההשקעה על ידי השקעה בפרויקט והשקעתו מחדש במלואה. פתרון נוסף הוא החלפת סכום ההשקעה בתזרימי אגורה תקופתיים, ששווים נומינלית לתזרימי ההשקעה מאחורי פרויקט ההשקעה וניתנים להשקעה חוזרת באותו שיעור. ה-IRR הנוכחי הוא הערך של השער המשווה את שתי ההחלטות של המשקיע.
לתיאור השיטה לקביעת רווחיות הפרויקט יש כבוד קריטי הן לתכנית המבנה הפורמלית (לדוגמה, מצב אפשרי של הימצאות שורש בגיא, הימצאות מספר שורשים), והן חסכונית, סמנטית. הכבוד הראשון (החשוב ביותר) הוא חוסר הריאליזם של ההנחה לגבי האפשרות להשקיע מחדש סכומי אגורה בפרויקט בתעריף רוזקונקה. רק מספר קטן מאוד של פרויקטים יכול ליפול תחת הנחה זו ("מחפר סלעים" אם פרויקט ההשקעה משוכפל מאוד). חשש נוסף הוא הסיכון המשמעותי של הזרמת השקעות ועלויות תפעול עבור הפרויקט.
נכון יותר לבנות את שיעור הרווחיות לפרויקט באמצעות נוסחת שיעור הרווחיות הפנימית (MIRR), אם יוכנסו שני שיעורים המשקפים את מרכז השוק האמיתי של הפרויקט: פיננסי, המאפיין את הסיכון של הזרמת השקעות בפרויקט. מקובל לעתים קרובות ברמת ריבית ללא סיכון או הלוואות (הערך הממוצע של הון הפיקדון); שיעור מימון מחדש העומד לרשות החברה. שיעור התשואה הפנימי, או MIRR, מותאם לשיעור ההשקעה מחדש, ומכיוון ששיעור התשואה הפנימי משתנה, למעשה קל הרבה יותר לבטח באופן ידני, נמוך מה-IRR. וזו בעצמה מורשת של ההנחה המפותחת לגבי השקעה מחדש.
הנוהל לפיתוח נורמת הרווחיות הפנימית של MIRR:
1. בטח את הערך המהוון הכולל של כל הזרמות האגורות ואת הערך המוגדל הכולל של כל הזרמות האגורות.
ההיוון מבוסס על עלות מימון הפרויקט (שווי ההון שהתקבל, שיעור המימון ושיעור ההחזר הנדרש על ההשקעה, Capital Cost, CC ו-WACC) וכו'. בתעריף הבר. הצמיחה מונעת מהריבית, השווה לרמת ההשקעה מחדש. הערך המוגבר של הזרימה נקרא ערך מסוף נטו (NTV).
2. קבע מקדם היוון השווה להיקף הכולל של היוצאים ולזרימה הסופית של הזרימות. שיעור היוון זה, השווה לערך הריאלי של ההשקעה (PV) עם הערך הטרמינל שלה, נקרא MIRR.
נוסחה לפירוט שיעור התשואה הפנימית (MIRR):
דה-גאות של עלויות בתקופה t = 1, 2, ... n;
עלויות עבור תקופה t = 0, 1, 2, ... n (בערך מוחלט);
r – תעריף בר (שיעור הנחה), חלקים של אחד;
ד – שיעור ההשקעה המחודשת, חלקי אחד (השיעור החודשי מבוסס על הכנסה אפשרית מהשקעה חוזרת של משיכת תזרימי פרוטה חיוביים או שיעור התשואה על השקעה חוזרת);
n - מספר תקופות.
ביחידת liva פורמלי - בהנחה על ידי בירת הקפיטל, הערך של INvestani (Kapіtalovlain), ואת החלק הימני של Vartіstvikhovikh vod -מערב עבור הכותרת, dorivnyu Ryvnyu Reinvestitziy.
יש משמעות לכך שנוסחת ה-MIRR הגיונית מכיוון שהתנודתיות הסופית של ההזרמות גוברת על כמות ההזרמות המהוונות של אגורות (הזרימה של אגורות גדולה מההזרמה שלהן).
קריטריון ה-MIRR הוא כעת בעל אותו ערך וניתן להשתמש בו במקום מחוון ה-IRR כשיטה להערכת פרויקטים עם תזרימי אגורה יוצאי דופן. הפרויקט מקובל על היוזם, שכן ה-MIRR גבוה יותר עבור שיעור החסימה (מחיר המימון).
דוגמה מס' 1. סכום ההשקעה - $115,000. הכנסה מהשקעות לדור הראשון: 32,000 דולר; אדם נוסף: 41,000 דולר; לגוף שלישי: 43,750 דולר; בשנה הרביעית: 38,250 דולר.
(1 + MIRR) 4 = (32000 · (1 + 0.066) 3 + 41000 · (1 + 0.066) 2 + 43750 · (1 + 0.066) + 38250) / (115000 / 1) = 170241.48 .48
עדות: שיעור התשואה הפנימי שונה ל-10.304%, שהוא גבוה משיעור ההשקעה מחדש (6.6%), מה שאומר שניתן לבצע את הפרויקט.
שיעור התשואה הפנימי (IRR) להשקעה כזו הוא 30.53%. באופן זה מועברים 2240 אלף. רובלים, שנלקחו מהגורל הראשון, מושקעים בפרויקט מסוים או בהשקעה שתכניס 30.53%.