धोरणात्मक नियोजनाच्या प्रत्येक सत्रानंतर कंपनीच्या व्लास्निक आणि केरिव्हनिकांना पुढाकारातून वास्तविक व्यावसायिक प्रकल्पांमध्ये गुंतलेल्या लोकांबद्दल कठीण कामाचा सामना करावा लागतो. आर्थिक विश्लेषण आणि प्रकल्प गुंतवणुकीच्या मूल्यांकनाच्या परिणामांद्वारे ते समर्थित आहेत. नियुक्त केलेल्या शक्यतांचे अंदाज NPV, PI, IRR, MIRR प्रस्तुतींच्या आधारे प्राप्त केले जातात, ज्यामुळे एखाद्याला प्रकल्पांची निवड आणि त्यांच्या भिन्नतेचा आधार घेता येतो. घातांकांनी दर्शविल्याप्रमाणे परिणाम, कार्यक्षमता आणि तात्काळ लाभ यावर आधारित निर्णय घेतले जातात.
NPV आणि IRR सूत्रांच्या आधारे प्रकल्पांमध्ये बदल
नेट इन्व्हेस्टमेंट व्हॅल्यू (NPV) ही सूट देण्याची एक पद्धत आहे जी एखाद्याला खर्च केलेल्या नफ्याच्या जास्तीच्या दृष्टीने प्रकल्पाच्या नफ्याचे मूल्यांकन करण्यास अनुमती देते. गुंतवणुकीच्या कार्यक्षमतेच्या आर्थिक मूल्यांकनाच्या मूलभूत तत्त्वाद्वारे याची खात्री केली जाते. अंतर्गत परताव्याचा दर (IRR) प्रकल्पांची नफा प्रत्यक्षात अपरिवर्तित राहू शकते या वस्तुस्थितीपासून अमूर्त प्रस्तावित करते, त्यामुळे आर्थिक गुंतवणूक स्वतःच या पॅरामीटरचे मानसिक निर्धारण प्रदान करते.
IRR विकसित करण्यासाठी, नियम असा आहे की गुंतवणूक इनपुटची निवड निर्देशकाशी सुसंगत आहे, जे व्याज दर बाजार भांडवलाच्या वर हलवते. एकदा का अंतर्गत परताव्याचा दर r च्या मूल्याजवळ आला की, NPV 0 पेक्षा जास्त असल्याने प्रकल्प उपक्रम फायदेशीर ठरतो.
येथे शक्तीचे सर्व वर्णन ग्राफिक पद्धतीने स्पष्ट केले आहे. सर्व धोरणात्मक उपक्रमांसाठी NPV आणि IRR कडून मिळणाऱ्या भरपाईची गणना करा. सामान्य परिस्थितीच्या फायद्यासाठी, समान स्केलच्या दोन प्रकल्पांची तुलना पाहू. समान सुरुवातीच्या गुंतवणुकीसह दोन पर्यायांसाठी प्रस्तुत आकृती आणि समान सारणीवर परत या.
सवलत दर विरुद्ध NPV गुणोत्तर आकृतीचे उदाहरण r
संरेखनासाठी P आणि L प्रकल्पांच्या मूलभूत पॅरामीटर्सच्या सारणीचे संलग्नक
परिणामांचे विश्लेषण करून, आम्ही वास्तविक आर्थिक परिणाम ओळखण्यात सक्षम होऊ शकतो. प्रकल्प तुम्हाला कामाच्या दरम्यान त्यापर्यंत पोहोचण्याची आणि उपक्रम सुरू होण्यापूर्वी प्रशंसनीय निर्णयाच्या स्वरूपात राहण्याची परवानगी देतो. हा प्रभाव थेट NPV निर्देशकाशी संबंधित आहे. या प्रकरणात, ते विशिष्ट प्रकल्पासाठी नव्हे तर कंपनीच्या सर्व प्रकल्प क्रियाकलापांच्या अंदाजित सीएफसाठी विकसित केले जाऊ शकते. अशाप्रकारे, रणनीती त्याच्या क्षमतेच्या एका पैशाच्या अंदाजाने भरलेली आहे. खाली पारंपारिक NPV सूत्र आहे.
NPV सूत्राला मूल्ये बदलताना अगदी काळजीपूर्वक समायोजन आवश्यक आहे. हे या वस्तुस्थितीमुळे आहे की, नियमानुसार, प्रकल्पातील मुख्य गुंतवणूक पहिल्या नदीत अगदी सुरुवातीलाच गुंतविली जाते (हा कालावधी वाढीसाठी शून्य मानला पाहिजे), आणि सकारात्मक शिल्लक असलेल्या सब-बॅग सीएफ. पहिल्या नदीच्या शेवटी गुंतवणूक केली जाते. चरणांमध्ये गोंधळ न करणे आणि घडामोडींच्या अचूकतेवर नियंत्रण ठेवणे महत्वाचे आहे. प्रोजेक्ट टास्कसाठी P NPV 4390.55 हजार रूबल आणि L – 4275.08 हजार रूबल झाले. प्रकल्प आर अधिक चांगला दिसत आहे.
जर आपण IRR पॅरामीटर पाहिला तर त्याची भिन्न मूल्ये भिन्न चित्र दर्शवतात. म्हणून, ते पाहताना, IRR L अधिक चांगले (0.24 विरुद्ध 0.21 IRR P) असल्याचे दिसते. हे नूतनीकरण कशाबद्दल आहे? हे निष्पन्न झाले की L साठी गुंतवणूक खर्चाचे स्वीकार्य मूल्य जास्त आहे, तसेच गुंतवणुकीच्या गुंतवणुकीवरील परतावा जास्त आहे. हे एका सामान्य घटनेमुळे होते: NPV कमी आहे, आणि IRR जास्त आहे. परताव्याचा अंतर्गत दर विकसित करण्यासाठी, एक मानक सूत्र तयार केले गेले आहे.
विश्लेषकांवर IRR चा प्रभाव का नाही?
आश्चर्यकारकपणे, नफाक्षमता निर्देशांक, गुंतवणुकीवरील परताव्याची मुदत, निव्वळ प्रेरित नफा आणि अंतर्गत नफा दर या निर्देशकांच्या सर्वसमावेशक देखाव्यावर आधारित एक पद्धतशीर विश्लेषण संभाव्यतेमध्ये चमत्कारिक वाढ देते. त्याच वेळी, त्वचेमध्ये अनेक कमतरता देखील असू शकतात ज्यांचे निराकरण करणे महत्वाचे आहे. प्रकल्पाच्या आर्थिक मॉडेलची वैशिष्ठ्ये समजून घेण्यासाठी निर्देशकाचे आर्थिक सार समजून घेणे आवश्यक आहे. हे तुम्हाला विश्लेषणात्मक फील्डवर युक्ती करण्यास आणि एकमेव योग्य उपाय शोधण्याची परवानगी देते.
IRR च्या विस्ताराचा अर्थ कमी तळापासून पूर्ण अज्ञान असा होत नाही. मूळ कारण म्हणजे अंतर्गत परताव्याचा दर हा बेंचमार्क निर्देशक असतो. वाइनच्या प्रमाणात होणारी संभाव्य घट पाहता, विश्लेषकाला शक्ती कमकुवत करून किंवा तपासाच्या औपचारिक दृष्टिकोनातून फसवणूक केली जाते. पुढे, अप्रिय IRR समस्यांची यादी पाहू.
- दोन पर्यायी पध्दतींमुळे फायद्याचा समान अंतर्गत दर आणि निव्वळ प्रेरित नफ्याकडे पूर्णपणे भिन्न कल येऊ शकतो.
- प्रकल्पाच्या अंमलबजावणीच्या चौकटीत निधीचा प्रवाह नेहमीच काही कारणांमुळे सकारात्मक महत्त्वापेक्षा कमी कालावधीचा इतिहास असू शकत नाही. उदाहरणार्थ, ऑपरेशनल कॅश फ्लो कोणत्याही कालावधीत आवश्यक नफा गाठत नाही. जर हे खरे असेल (खरं तर, बहुतेकदा असेच असते), तर मोठ्या मूल्याची गणना केल्यावर संरचित IRR तयार होतो. या परिस्थितीला मानक नसलेल्या प्रकल्पाचा परिणाम म्हणतात.
- दिवसाच्या शेवटी पेनी प्रवाहाची रक्कम IRR च्या बरोबरीच्या दराने पुन्हा गुंतवली जाईल हे गृहितक पूर्ण होण्यापासून दूर आहे.
- दोन पर्यायी प्रकल्पांपैकी एक निवडताना, IRR वर दुर्लक्ष करणे अशक्य आहे. तथापि, NPV गणना अनेकदा IRR शी विरोधाभास करतात.
विविध कंपन्यांकडून रेटिंगसाठी प्रकल्पांच्या याद्या नियुक्त करणे आणि धोरणात्मक उपक्रमांच्या अंमलबजावणीमुळे अनेकदा रँकिंग प्रक्रियेद्वारे असे संघर्ष होतात. NPV आणि IRR च्या योग्य आणि गैर-विरोधी जुळणीसाठी, विविध प्रकारच्या उत्पादनांसाठी सवलत दर IRR मूल्यापेक्षा जास्त असू शकत नाही. शिवाय, आधीच्या रँकिंगशिवाय r च्या कमाल मूल्यांच्या पलीकडे रँक पध्दती स्वीकारणे अस्वीकार्य आहे. हे स्पष्ट आहे की MIRR इंडिकेटरला स्वतःच अनेक वास्तविक विश्लेषणात्मक अडचणींचा सामना करावा लागतो.
रिटर्न इंडिकेटरच्या अंतर्गत दरात बदल
भांडवली गुंतवणुकीसाठी दराची अस्थिरता लक्षात घेऊन प्रकल्पाच्या मूल्याचा राखीव मूल्य निश्चित करण्यासाठी त्याच्या बांधकाम मूल्यामुळे IRR निर्देशकाचे मूल्य लागू करणे अशक्य आहे. हे विशेषतः नवीन रशियन परिस्थितीत संबंधित आहे, कारण परदेशी अधिकारी आणखी मजबूत आहेत. 2014 च्या उत्तरार्धापासून सुरू होणाऱ्या “नॅफ्था हेड” च्या दबावाखाली स्थिरावलेला बाजार आणि 2014 च्या उत्तरार्धापासून सुरू होणारा बाजार स्थिर अंदाजापासून दूर जात नाही.
आता आलेल्या युगाचे आणखी एक वैशिष्ट्य म्हणजे अनेक तथाकथित मानक प्रकल्पांमधील बदलांची वस्तुस्थिती आहे, ज्यासाठी प्रकल्पात एक-वेळ सुरू होणारी गुंतवणूक आणि शेवटी सकारात्मक रोख प्रवाह चलने सुरू होण्याचे मॉडेल आहे. प्रत्येक प्रकल्प कालावधी. हे देखील व्यावसायिक जगाच्या सध्याच्या तुच्छतेमुळे होते. या परिस्थितीचा IRR च्या स्थिरतेवर हानिकारक प्रभाव पडतो.
अशा विचारांमध्ये, MIRR (मॉडिफाइड इंटर्नल रेट ऑफ रिटर्न) इंडिकेटर स्थिर होण्याची शक्यता समोर आणली जाते. शोची कल्पना गाण्यावर आधारित आहे. मुद्दा असा आहे की अंमलबजावणी दरम्यान प्रकल्पामध्ये पुनर्गुंतवणुकीचे प्रमाण नियंत्रित करून, आवश्यक सीमांवर NPV कमी करणे शक्य आहे. मार्गदर्शक तत्त्वे नेहमीच फायदेशीर असतील, जे भांडवलाच्या किमती वाजवी पातळीवर ठेवतील. असे दिसून आले की कार्ये आणि इष्टतम NPV मूल्ये साध्य करण्यासाठी आम्ही प्रकल्पातच बदल करत आहोत. यासाठी प्रकल्पाच्या सुधारित स्वरूपात नफ्याचे पुनर्मूल्यांकन करणे आवश्यक आहे. MIRR संरचनेत सूत्रे प्रविष्ट करण्यासाठी, आवश्यक मूल्यांवर एक नजर टाकूया:
- CF i in – DS कालावधी i मध्ये, पेनी युनिटमध्ये;
- CF i आउट - DS आउटफ्लो गुंतवणूकीच्या वेळी i कालावधीत, पेनी युनिट्समध्ये;
- WACC – इक्विटी कॅपिटलला सरासरी महत्त्व आहे, शेकडो युनिट्समध्ये एक आहे;
- आर - सवलत दर, शंभर भागांमध्ये एक;
- n – प्रकल्पातील पूर्णविरामांची संख्या, युनिट्स.
MIRR च्या विकासाची तयारी करण्यासाठी, DS ची खालील कंपने तासाच्या शून्य बिंदूवर (प्रकल्पाची सुरूवात) आणली पाहिजेत आणि सर्व आवश्यक DS - प्रकल्प कार्याच्या अंमलबजावणीच्या उर्वरित कालावधीपर्यंत. . नंतर उर्वरित कालावधीसाठी पेनी फ्लोचा CF MIRR दरासाठी सुरुवातीच्या ठेवीच्या कालावधीत (शून्य बिंदूपर्यंत) जोडला जावा. परिणाम, गणितीयदृष्ट्या, खालील सूत्रांमध्ये सर्वात स्पष्ट आहे:
MIRR की सूत्रे
एक सूत्र विकसित केले गेले आहे की, जे काही तयार केले गेले आहे त्याची पर्वा न करता, ऑटोमेशनच्या मर्यादेपर्यंत न जाता, आपल्याला व्यावहारिकरित्या मॅन्युअली डिस्प्ले सहजपणे उघडण्याची परवानगी देते. एक्सेल टेबल ऑपरेटर तुम्हाला एमव्हीआरआर (परताव्याचा सुधारित अंतर्गत दर) च्या संपूर्ण कार्याचा विकास वेगवान करण्याची परवानगी देतो. MIRR डेव्हलपमेंट पद्धतीचा विस्तार या वस्तुस्थितीद्वारे देखील केला जातो की परिणामी CF उत्पन्नाचे परिणाम WACC च्या समाप्तीपर्यंत, आणि गुंतवणूक आणि पुनर्गुंतवणुकीच्या स्वरूपात प्रकल्पावरील दीर्घकालीन खर्चाचा परिणाम बेट r च्या शेवटपर्यंत होतो.
MVSD निवडण्यासाठी Excel-2010 फंक्शन्ससह Maistri आर्थिक ब्लॉकचा इंटरफेस
MIRR सूचक प्रकल्प उत्पन्नाचे मानक मूल्य म्हणून पाहिले जाऊ शकते. अशा मानकांसाठी, सर्व प्राप्त उत्पन्न स्त्रोत, जे अद्वितीय कार्यांवर काम पूर्ण झाल्यावर स्थापित केले जातात, मूल्य प्राप्त करतात, जे सर्व आवश्यक प्रकल्प खर्चाच्या एकूण मूल्याशी संबंधित असतात.
नफ्याचा अंतर्गत दर सुधारित करण्यात आला आहे आणि या सूत्राचा वापर उपक्रमाच्या वाट्याबद्दलच्या महत्त्वाच्या निर्णयाची प्रशंसा करण्यासाठी केला जाऊ शकतो, कारण सर्व खर्चाची जमा केलेली रक्कम सवलतीच्या डीएस प्रीमियमच्या रकमेपेक्षा जास्त आहे. स्टार्ट-अप गुंतवणुकीचे प्रमाण आणि वचनबद्धतेवर आधारित प्रकल्पांमधील बहुतेक स्पर्धात्मक संघर्ष MIRR निकषांद्वारे सहजपणे समायोजित केले जाऊ शकतात. आणि हे एक उत्तम प्लस आहे.
गुंतवणुकीच्या प्रकल्पाच्या कार्यक्षमतेचे मूल्यमापन त्याच्या जीवन चक्राच्या तीन टप्प्यांवर करणे आवश्यक आहे: त्याच्या प्रारंभाबद्दल निर्णय घेताना, प्रकल्पाच्या दृष्टिकोनाच्या अंमलबजावणीवर लक्ष ठेवण्याच्या वेळी आणि प्रकल्पानंतरच्या विश्लेषणाच्या वेळी. या तिन्ही प्रकारची माहिती कंपनीची उच्च दर्जाची आहे. या संबंधात, व्यवस्थापनाच्या निर्णयांच्या जोमाची जबाबदारी झपाट्याने वाढते. MIRR इंडिकेटर, भांडवली विनिमय दर आणि पेनी फ्लोच्या डायनॅमिक्सच्या बारीकसारीक बाबींचा लेखाजोखा मांडतो, मूल्यांकनाच्या अचूकतेला प्रोत्साहन देतो, जे मूलभूत निकष म्हणून NPV आणि IRR च्या भूमिकेला लागू होत नाही.
अंतर्गत परतावा दर (IRR) पद्धतीनुसार गुंतवणुकीच्या प्रकल्पांचे विश्लेषण सुचविते की प्रकल्पात येणारा पेनी किमतीत गुंतवला जाऊ शकतो, जे अशक्य आहे. आयआरआर पद्धतीची ही कमतरता तथाकथित सुधारित अंतर्गत परताव्याच्या दराने मर्यादित आहे किंवा कमी केली आहे MIRR (एमसुधारित आयअंतर्गत आरखाल्ले आर eturn).
MIRR डेव्हलपमेंटचे सार सोपे आहे: प्रकल्पातील सर्व सकारात्मक पेनी प्रवाह कंपनीचे सध्याचे भांडवल गुणोत्तर (WACC) % दराने वाढतील आणि त्यानंतर आमच्या गुंतवणुकीची रक्कम सवलत दिली जाईल. नेले जाते. उदाहरणार्थ प्रकल्प A घेऊ, जो पूर्वी NPV आणि IRR च्या विकासासाठी वापरला गेला होता. परताव्याच्या सुधारित अंतर्गत दराची रचना कशी विकसित करायची हे शोधण्यासाठी, खालील लहान गोष्टी पहा:
चला सर्वकाही क्रमाने घेऊया.
दिया पर्शा:प्रकल्पातील सर्व प्रवाह 10% दराने गुंतवले जातात (वाढवले जातात) (आम्हाला आठवते की हे आमच्या कंपनीचे भांडवल आहे).
आमच्या गुंतवणूक प्रकल्पाच्या पूर्ण होण्याच्या तारखेपलीकडे उरलेला पेनी प्रवाह वाढणार नाही. त्याच वेळी, चौथ्या तिमाहीत एकूण पेनी प्रवाह 15,795 वर पोहोचला.
यानंतर, प्रकल्पात पेनीचा प्रवाह खालीलप्रमाणे असेल (लाल फ्रेममध्ये):
या तक्त्यामध्ये त्याच्या पेनी प्रवाहाच्या “सुधारणा” नंतर प्रकल्पाचा NPV आहे. सारणीवरून पाहिले जाऊ शकते, काहीही बदललेले नाही: प्रकल्प A चे NPV अजूनही 788 पेनी युनिट्स आहे.
मग असे दिसून आले की धारदार पेनी प्रवाहाऐवजी, आम्ही चौथ्या दिवसाच्या शेवटी आणि 10,000 च्या गुंतवणुकीप्रमाणे फक्त एक सकारात्मक पेनी प्रवाह गमावला. एक पैसा प्रवाह चार अल्प-मुदतीच्या सकारात्मक पेनी प्रवाहाच्या समतुल्य आहे, जो NPV मूल्याच्या स्थिरतेद्वारे पुष्टी करतो.
मित्राचा क्रियाकलाप:आता आपल्याला या दोन पेनी प्रवाहांच्या नफ्याच्या अंतर्गत दराची गणना करणे आवश्यक आहे, जे कॉब प्रोजेक्ट ए च्या समतुल्य आहेत. यासाठी, एक्सेल प्रोग्राममध्ये व्हीएसडी फंक्शन वापरणे हा सर्वात वेगवान मार्ग आहे (हे येथे अहवालात वर्णन केले आहे) :
कोब प्रोजेक्ट A साठी IRR 12.1% च्या बरोबरीचे आहे, आणि 14.5% नाही. हे मूल्य 12.1% आहे आणि परताव्याच्या अंतर्गत दराने सुधारित केले आहे.
Excel मध्ये, तुम्ही MIRR डिस्प्ले कुठेही उघडू शकता. फॉर्म्युला->फायनान्शिअल टॅबमध्ये MVSD फॉर्म्युला आहे, जो परताव्याच्या सुधारित दराचा विकास दर्शवतो. “मूल्य” कंपनीसाठी, “पुनर्गुंतवणूक दर” कंपनीसाठी, तुम्हाला पेनी फ्लोसह कंपनीला संदेश पाठवणे आवश्यक आहे - भांडवली परताव्याचे मूल्य, 10%.
जसे आपण चित्रात पाहू शकता, MVSD फंक्शन MIRR निर्देशकाचे समान मूल्य देते जे पूर्वी द्वि-चरण विभागाद्वारे काढून घेतले होते, परंतु स्वतः 12.1%.
आता तुम्ही पाहू शकता की दोन गुंतवणूक प्रकल्प A आणि B मध्ये निवडण्याचा निर्णय कसा बदलेल.
10% भांडवली परताव्यासह (सवलत आणि गुंतवणुकीचा दर) 6% च्या भांडवली परताव्यासाठी, पद्धत "निवडते" प्रकल्पाची, पद्धत त्याच प्रकल्पासाठी "मते" देखील देते - प्रकल्प बी (निळ्यामध्ये दर्शविला आहे). या सारणीची मागील बरोबर तुलना करा, जिथे समान % दराने NPV आणि IRR निर्देशक (या सारणीवर पोस्ट केलेले) एकाच वेळी संकलित केले जातात.
अशाप्रकारे, जोपर्यंत पेनी प्रवाहाच्या पुनर्गुंतवणुकीचा दर समान असेल तोपर्यंत, दोन परस्पर विशेष प्रकल्प निवडताना सुधारित अंतर्गत परताव्याची पद्धत NPV आणि IRR मधील संघर्ष दूर करते. तथापि, MIRR मध्ये IRR पद्धतीचा एक फायदा आहे - कंपनीच्या भांडवलावरील परताव्याच्या समान सवलत दराची गणना करणे आवश्यक आहे, ज्यामुळे पुन्हा अडचणी येतात.
दीर्घकालीन निर्णय घेण्याची क्षमताही जपली जाते. दोन प्रकल्पांचे प्रमाण आणि महत्त्व समान असल्यास, NPV आणि MIRR पद्धती नेहमी दोन परस्पर विशेष प्रकल्पांमधून समान प्रकल्प निवडतील. समान आकाराच्या, परंतु भिन्न आकारांच्या प्रकल्पांसाठी हेच खरे आहे. या प्रकरणात, सापडलेल्या प्रकल्पाच्या आधारे या निर्देशकांचा विमा उतरवणे आवश्यक आहे, फक्त शॉर्ट प्रोजेक्टमध्ये शून्य पेनी प्रवाह जोडून. तथापि, परस्पर अनन्य प्रकल्प स्केल (पेनी प्रवाहाचा आकार) द्वारे विभक्त केल्यामुळे, दोन पद्धतींमधील संघर्ष अजूनही शक्य आहे. म्हणून, NPV पद्धतीचे सार अजूनही लहान आहे, IRR किंवा MIRR ची श्रेणी कमी आहे (एकतर मूळ किंवा सुधारित अंतर्गत परताव्याचा दर).
रिटर्न मिररच्या अंतर्गत दरात बदल करण्यात आला आहे
नॉन-स्टँडर्ड पेनी फ्लोसाठी, सोल्यूशन, जे संबंधित अंतर्गत फायदेशीरतेच्या मानदंडांशी सुसंगत आहे, ते अनेक सकारात्मक कोरेनिव्ह देते. IRR निर्देशकाच्या संभाव्य मूल्याचा एक decal. या निकषात IRR > i आहे: IRR चे मूल्य निर्धारित सवलतीच्या दरापेक्षा जास्त असू शकते आणि प्रकल्पाचे विश्लेषण अधिशेष दर्शविते (त्याचा NPV नकारात्मक आहे).
नॉन-स्टँडर्ड पेनी फ्लोच्या समस्येचे निराकरण करण्यासाठी, IRR चा एक ॲनालॉग विमा उतरवला जातो - अंतर्गत नफा दर MIRR सुधारित केला जातो (हे मानक पेनी प्रवाह निर्माण करणाऱ्या प्रकल्पांसाठी देखील विमा केला जाऊ शकतो).
MIRR हा व्याजदर असतो, जेव्हा गुंतवणुकीच्या सुरुवातीला सर्व सवलतींची एकूण रक्कम प्रकल्पाच्या अंमलबजावणीच्या कोणत्याही कालावधीत वाढवली जाते, जे त्या वेळी समान दराने वाढलेल्या निधीच्या सर्व प्रवाहाच्या रकमेइतके असते. प्रकल्प पूर्ण झाल्याबद्दल:
(1 + MIRR)n ∑ INV / (1 + i)ट= ∑ CFk (1+i)n-k
निर्णय स्वीकृती निकष - MIRR > i . परिणाम नेहमी NPV निकषांच्या अधीन असतो आणि मानक आणि गैर-मानक पेनी प्रवाहाचा अंदाज लावण्याच्या पद्धतीवर आधारित असू शकतो. याव्यतिरिक्त, एमआयआरआर निर्देशकाचा आयआरआरपेक्षा आणखी एक महत्त्वाचा फायदा आहे: त्याचा विस्तार काढून घेतलेल्या उत्पन्नाची पुनर्गुंतवणूक सवलत दराच्या समान दरात (सरासरी बाजार नफा दराच्या जवळ किंवा समान) मध्ये हस्तांतरित करतो, जेणेकरून ते वास्तविकतेशी अधिक जवळून साम्य असेल. परिस्थिती आणि मूल्यांकन केले जात असलेल्या प्रकल्पाची प्रासंगिकता अधिक अचूकपणे प्रतिबिंबित करते.
नफा दर आणि नफा निर्देशांक p
नफा हे गुंतवणुकीच्या परिणामकारकतेचे एक महत्त्वाचे सूचक आहे आणि ते खर्च आणि उत्पन्नाचे गुणोत्तर दाखवते, गुंतवणुकीच्या प्रति युनिट (कार्बोव्हनेट्स, डॉलर इ.) काढलेल्या उत्पन्नाची रक्कम दर्शविते.
पी =NPV/ INV x 100%
नफा निर्देशांक (नफा गुणोत्तर) PI- गुंतवणुकीपूर्वी प्रकल्पातील गुंतवणुकीचा दर, प्रकल्पाच्या अंमलबजावणीच्या तासादरम्यान भांडवली गुंतवणूक किती वेळा वाढेल हे दर्शविते.
PI = [∑CFk/(1+i)k ]/INV = P/100% + 1
सकारात्मक निर्णय स्वीकारण्याचा निकष म्हणजे नफ्याच्या निर्देशकांचे गुणोत्तर: P > 0 किंवा PI > 1. असे बरेच प्रकल्प आहेत जे उत्कृष्ट आहेत कारण ते उत्पादनाची नफा दर्शवतात.
वेगवेगळ्या प्रारंभिक गुंतवणुकीसह आणि अंमलबजावणीच्या वेगवेगळ्या कालावधीसह प्रकल्पांचे मूल्यांकन करताना हा निर्देशक विशेषतः माहितीपूर्ण असतो.
जेव्हा गुंतवलेल्या भांडवलासाठी वेगवेगळ्या वचनबद्धतेसह प्रकल्पांचा विचार केला जातो तेव्हा नफाक्षमता निकष निव्वळ व्युत्पन्न उत्पन्नाच्या निकषाशी सुसंगत परिणाम देऊ शकतो. निर्णय घेताना, एंटरप्राइझच्या गुंतवणुकीची व्यवहार्यता सुनिश्चित करणे आवश्यक आहे, तसेच NPV निर्देशक हे त्यांचे भांडवल इटली वाढवण्याच्या योजनेतील भागधारकांच्या हितसंबंधांशी अधिक सुसंगत आहे याची खात्री करणे आवश्यक आहे.
विविध स्तरांच्या गुंतवणूक प्रकल्पांचे मूल्यांकन
वेगवेगळ्या अंमलबजावणीच्या अटींसह प्रकल्पांच्या पुनरावलोकन केलेल्या प्रदर्शनांच्या परिणामांसह संरेखनाच्या अचूकतेबद्दल शंका असल्यास, आपण येथे जाऊ शकता Lanczyug पुनरावृत्ती पद्धत
n 1 आणि n 2 मूल्यमापन केलेल्या प्रकल्पांच्या अंमलबजावणीसाठी n अटींचा किमान सामान्य गुणक कोणता आहे हे शोधण्याचा सर्वोत्तम मार्ग. अनेक प्रकल्प अंमलबजावणीतून नवीन पेनी प्रवाह प्राप्त होतील, ज्यामुळे उत्पन्नाची मोठ्या प्रमाणात बचत करता येईल (सध्याच्या अंमलबजावणीची सुरुवात मागील पूर्णतेपासून टाळली जाते ї). निव्वळ प्रेरित उत्पन्नाचे संकेतक अनेक अंमलबजावणी दरम्यान बदलतील, आणि परताव्याच्या अंतर्गत दराचे निर्देशक अपरिवर्तित होतील, पुनरावृत्तीची संख्या विचारात न घेता, नवीन पेनी प्रवाह अ-मानक दिसू शकतात, जरी प्रारंभिक गुंतवणूक मोठी आहे, उत्पन्न उर्वरित अंमलबजावणी कालावधीत कमी आहे.
ही पद्धत व्यावहारिकरित्या फोल्डिंग स्ट्रक्चर्सशी संबंधित असू शकते, कारण तेथे अनेक प्रकल्प आहेत आणि सर्व अटींसाठी, अनेक वेळा पुनरावृत्ती करणे आवश्यक असेल.
लँकग पुनरावृत्ती पद्धतीचा मुख्य तोटा म्हणजे प्रकल्पांच्या अंमलबजावणीची किंमत आणि त्यामुळे अनावश्यक खर्च आणि उत्पन्न मोठ्या प्रमाणात गमावले गेले आहे, जे सध्याच्या बाजारपेठेच्या परिस्थितीत कदाचित अशक्य आहे. तसेच, प्रकल्पाची स्वतःच पुन्हा अंमलबजावणी करणे नेहमीच शक्य नसते, विशेषत: क्षुल्लक गोष्टी पूर्ण करणे किंवा तांत्रिकदृष्ट्या अद्ययावत उत्पादने उपलब्ध होण्याची शक्यता असलेल्या भागात पोहोचणे आवश्यक असल्यास.
भांडवली गुंतवणुकीच्या परिणामकारकतेच्या असंख्य निर्देशकांव्यतिरिक्त, गुंतवणुकीचे निर्णय घेताना, सध्याच्या निकषांची पूर्तता करणाऱ्या प्रकल्पाच्या फायद्याची स्पष्ट वैशिष्ट्ये प्रदान करणे आवश्यक आहे:
एंटरप्राइझच्या जागतिक गुंतवणूक धोरणाशी प्रकल्पाची प्रासंगिकता, त्याच्या दीर्घकालीन आणि चालू योजना;
पर्यायी प्रकल्पांच्या अंमलबजावणीतील पुढाकाराच्या वारशाने प्रकल्पाच्या संभाव्यतेची पुष्टी केली आहे;
जोखीम, आर्थिक स्थिरता, संस्थेची आर्थिक वाढ इ.च्या बाबतीत स्वीकृत नियामक आणि नियोजन निर्देशकांसह प्रकल्पाचे अनुपालन;
संस्थेच्या आर्थिक आणि सरकारी क्रियाकलापांमध्ये आवश्यक विविधता सुनिश्चित करणे;
भरती आणि मानव संसाधनांच्या उपलब्धतेमुळे प्रकल्पाच्या अंमलबजावणीवर अवलंबून राहणे शक्य आहे;
प्रकल्पाच्या अंमलबजावणीचा सामाजिक वारसा, संस्थेच्या प्रतिष्ठेवर आणि प्रतिमेवर संभाव्य प्रभाव;
विचारात घेतलेल्या प्रकल्पाची पर्यावरणीय मानके आणि फायद्यांसह सुसंगतता.
नियोजित NDDKR चे उपाय योजना आणि व्यवस्थापनाची पद्धत.
नवीन प्रकारच्या उत्पादनांची निर्मिती आणि विकासामध्ये वैज्ञानिक आणि संशोधन-आणि-विकास कार्य, तांत्रिक प्रक्रिया डिझाइन, बांधकाम आणि स्थापना कार्य आणि सामग्री आणि तांत्रिक समर्थन समान नाही.
कामाचे नियोजन करण्यासाठी आणि प्रभावी संचालन नियंत्रण आणि नियमन सुनिश्चित करण्यासाठी, मोजमाप नियोजन आणि नियंत्रण (एमपीएस) ची एक प्रणाली स्थापित केली जात आहे.
पद्धतशीर नियोजन आणि नियंत्रण प्रणाली ऑपरेटिंग कॉम्प्लेक्सच्या ग्राफिकल चित्रणावर आधारित आहे, जे त्यांचे तार्किक अनुक्रम आणि परस्पर संबंध तसेच जटिलता प्रदर्शित करते. शेड्यूलचा विकास त्यांच्या अंमलबजावणीदरम्यान कामाच्या प्रक्रियेसाठी अनुकूल आणि अनुकूल केला जातो. एसपीयू सिस्टम हे करण्याची क्षमता देते:
तार्किक क्रमाचे नियोजन आणि मोठ्या संख्येने कामगार आणि विकोनाव्हियन्सचे परस्पर संबंध सुनिश्चित करणे;
सर्व उत्पादन तयारीसाठी व्हिसिनेशन या शब्दाचा अर्थ कोणता यंत्रमानव ओळखा आणि त्यांचे वायसिनेशन पद्धतशीरपणे नियंत्रित करा;
Vikonian कार्य योजना अनुकूल करा, Vikonians समान आणि तर्कसंगत प्रतिबद्धता सुनिश्चित;
जेव्हा नियोजित रेषा विस्कळीत होतात तेव्हा नियंत्रण राखणे आणि अर्थव्यवस्थेच्या प्रगतीचे त्वरित नियमन करणे.
जेव्हा SPU गोठवले जाते, तेव्हा प्रक्रियेचे मॉडेल ओरिएंटेड आलेख म्हणून प्रदर्शित केले जाते, ज्याला सीमा आलेख म्हणतात. काम आणि प्रगतीच्या आधारे वेळापत्रक विकसित होते. काम ही एक प्रक्रिया आहे जी श्रम खर्च आणि तासांवर अवलंबून असते. उदाहरणार्थ, तांत्रिक विभागाचा विकास, लेआउट तयार करणे इ. यामुळे काम पूर्ण होईल. त्याऐवजी, ते मागील कामाचे परिणाम दर्शविते आणि ते क्षुल्लक असू शकते. रक्तस्राव चार्टवरील कामे बाण आणि गटांद्वारे दर्शविली जातात.
जेव्हा दोन किंवा अधिक प्रक्रिया समांतरपणे जोडल्या जातात, एकल आउटपुट मार्ग तयार करतात आणि एकल परिणाम मार्गाकडे नेतात, तेव्हा एक काल्पनिक प्रक्रिया सादर केली जाते, जी ठिपकेदार बाणाच्या रूपात आलेखावर प्रदर्शित केली जाते. काल्पनिक रोबोटचा अर्थ असा आहे की एका टप्प्यातून दुसऱ्या टप्प्यावर जाण्यासाठी संसाधने (तास, श्रम) वाया घालवण्याची आवश्यकता नाही आणि तो एक तार्किक क्रम आणि टप्प्यांमधील परस्पर संबंधांचे मॉडेल बनवतो.
रोबोटच्या त्वचेला स्वतःचा कोड दिला जातो. उपविभागासाठी - हा अनुक्रमांक आहे, कार्यासाठी - निर्गमन आणि अंतिम उपविभागाचे क्रमांक. ते कसे कार्य करते ते लहान आणि स्पष्ट स्वरूपात व्यक्त केले पाहिजे आणि टेबलमध्ये प्रविष्ट केले पाहिजे, उदाहरणार्थ:
0-1. विद्यमान analogues विकास.
0-2. तांत्रिक विभागाचा विकास.
0. इमारतीच्या बांधकामाबाबतच्या निर्णयाचे कौतुक करण्यात आले.
1. इतर ॲनालॉग्सचा विकास पूर्ण झाला आहे.
2. विकोनानो टोस्टोचा तांत्रिक विभाग.
SPU पद्धतीचा आधार सीमा शेड्यूलच्या वरच्या आणि आंशिक (मध्यवर्ती) मार्गांचे विश्लेषण आहे. पुढील मार्ग म्हणजे निर्गमन टप्प्यापासून अंतिम टप्प्यापर्यंतच्या कामाचा अखंडित क्रम. सर्व प्रमुख समस्यांसाठी, महत्त्व जास्तीत जास्त आहे, ज्याला गंभीर म्हणतात, कारण याचा अर्थ संपूर्ण कामाची क्षुल्लकता आहे.
फोल्डिंग चार्टमध्ये अनेक गंभीर मार्ग असू शकतात. या कामांच्या विजयी कार्याच्या पुढील कसून नियंत्रणाच्या पद्धतीसह, गंभीर मार्गावर असलेले प्रकट कार्य, सर्व काही प्रथम, योजना मेरेझेवाकडे हस्तांतरित केली जाते.
एसपीयू प्रक्रियेमध्ये खालील टप्पे असतात:
युद्धाचे दैनंदिन वेळापत्रक आणि नियुक्त तास कार्यरत आहेत;
तासासाठी गंभीर साधन आणि राखीव वाटप;
सीमा आलेखाचे विश्लेषण आणि ऑप्टिमायझेशन;
vykonannya robіt दरम्यान keruvannya साठी मोजमाप शेड्यूलची स्थापना.
सीमा आलेखांचा विकास आणि त्यांचे ऑप्टिमायझेशन हाताने किंवा संगणकीय तंत्रज्ञानाच्या विविध पद्धतींच्या मदतीने केले जाऊ शकते.
स्थिर पद्धती वापरून भांडवली गुंतवणुकीच्या परिणामकारकतेचे मूल्यांकन करणे
सिंगल-स्टेज भांडवली गुंतवणुकीसह, गुंतवणुकीच्या कालावधीचे एक लहान मूल्य आणि लहान सवलत दर (0.05), परिणाम आणि खर्चांमध्ये सूट दिली जाऊ शकत नाही. भांडवली गुंतवणुकीच्या परिणामकारकतेचे मूल्यांकन करण्यासाठी, निरपेक्ष (अंतिम) आणि समान आर्थिक कार्यक्षमतेचे निर्देशक वापरले जातात.
जागतिक आर्थिक कार्यक्षमतेचा पुरावा अपेक्षित आहे:
- निव्वळ उत्पन्न (नदी आर्थिक परिणाम);
- गुंतवणुकीवर परतावा (नफा निर्देशांक, कार्यक्षमता गुणोत्तर);
- भांडवली गुंतवणुकीवरील परताव्याची मुदत.
निव्वळ उत्पन्न (नदी आर्थिक प्रभाव) सूत्राद्वारे समाविष्ट आहे
गुंतवणुकीवर परतावा सूत्राच्या मागे फिट
डी - प्रकल्पाच्या अंमलबजावणीदरम्यान नदीचे उत्पन्न (गुंतवणुकीच्या प्रभावीतेचे मूल्यांकन करताना, उत्पन्नाऐवजी, प्रकल्पाच्या अंमलबजावणीच्या परिणामी प्रवाह खर्चात (मुख्य प्रकारच्या क्रियाकलापांसाठी खर्च) बचत करणे शक्य आहे; - ऑब्जेक्टच्या डिझाइनमध्ये भांडवल आणि योगदान.
Rosahunkovy व्यवसायाची मुदत सूत्राच्या मागे फिट
त्याच्या प्रभावीतेच्या विकासासह, अशा मनांना आकर्षित करण्यासाठी प्रकल्प प्रभावी मानला जातो:
गुंतवणूक प्रकल्पाच्या स्वरूपावर (5-10 वर्षे) अवलंबून एकत्रीकरणाची मानक मुदत घेतली जाते.
समान आर्थिक कार्यक्षमतेच्या संकेतांमध्ये हे समाविष्ट आहे:
- अतिरिक्त भांडवली गुंतवणुकीच्या संपूर्णतेसाठी संज्ञा;
- एकसमान कार्यक्षमता गुणांक;
- संस्थापित ऑपरेशनल आणि ऑपरेशनल खर्च
अतिरिक्त भांडवली गुंतवणुकीच्या ओळी सूत्रासाठी पैसे द्या
श्रेणीसुधारित पर्यायांपैकी एकासाठी अतिरिक्त भांडवली गुंतवणूक (); - आर्थिक प्रभावात वाढ (उत्पन्न).
गुंतवणुकीचे परिणाम केवळ चालू खर्चांद्वारे निर्धारित केले जात असल्याने, मुख्य क्रियाकलापांमधून मिळणाऱ्या उत्पन्नाची रक्कम गुंतवणुकीत समाविष्ट केली जात नाही, पेबॅक टर्म विमा आहे सूत्राच्या मागे
ऑपरेटिंग खर्चाची बचत (मुख्य क्रियाकलापांसाठी खर्च).
कार्यक्षमता गुणांक (अतिरिक्त भांडवली गुंतवणुकीचे कार्यक्षमतेचे प्रमाण) वाढलेल्या भांडवली गुंतवणुकीमुळे नदीच्या आर्थिक परिणामात झालेला बदल दर्शवितो:
ऑपरेशनल आणि ऑपरेशनल खर्च सादर केला सूत्रासाठी तुमच्या पैशाची किंमत मिळवा
किंवा . (४.१७)
नदी आर्थिक परिणाम () सूत्रासाठी पैसे देणे
समान कार्यक्षमतेच्या विकासासह, अशा विचारांना आकर्षित करण्यासाठी प्रकल्प प्रभावी मानला जातो:
व्यावसायिक वाहतुकीवरील गुंतवणूक प्रकल्पांच्या परिणामकारकतेचे मूल्यमापन करताना, जे वस्तूंच्या वितरणाच्या बाबतीत भिन्न आहेत, जोखीम असलेल्या वस्तूंची उपलब्धता सुनिश्चित केली जाते:
de - Vartіst लहान वस्तुमान vantazhu; - 1 टन व्हँटेजची सरासरी किंमत, घासणे.; - वांटेजची नदी दिशा, टी; - Dovzhina dilyanka (vіdstan perevezennya) vantazhu, किमी; - वांताझला वितरणाचा मार्ग गती, किमी/वर्ष.
ही गुंतवणूक भांडवली गुंतवणुकीत समाविष्ट आहे.
स्थानके आणि नोड्सच्या विकासासाठी प्रकल्पांमधील गुंतवणूकीच्या आर्थिक कार्यक्षमतेचे मूल्यांकन करताना, विकासामध्ये मोठ्या प्रमाणावर विकासाची क्षमता योग्य असू शकत नाही.
डिझाईन सोल्यूशनसाठी पर्याय निवडताना आणि दैनंदिन जीवनातील गुंतवणुकीची परिणामकारकता आणि काही वेळा आरोग्य केंद्रे आणि नोड्सच्या विकासाचे मूल्यांकन करताना, जर दैनंदिन जीवनातील क्षुल्लकता दिसून येत नसेल, तर ते आर्थिक कार्यक्षमतेचे स्थिर निर्देशक मानले जाऊ शकते. विघटन पद्धतीची निवड आउटपुट माहितीच्या स्वरूपावर अवलंबून असते.
प्रबंध प्रकल्पामध्ये व्यावसायिक कार्यक्षमतेच्या गतिमान किंवा स्थिर निर्देशकांवर आधारित स्टेशनच्या विकास आणि पुनर्बांधणीसाठी सर्वोत्तम पर्याय आहे.
|
सवलत वित्रत |
||
|
फोल्डिंग फॅब्रिक्सच्या आसपासच्या समायोजनासह प्रारंभिक आणि अंतिम कालावधीच्या खर्चापर्यंत गुंतवणूक प्रकल्पाच्या प्रभावीतेच्या मूल्यांकनामध्ये विविध खर्च आणणे; ठेवी, पोझिशन्स, कर्जासाठी वितरणाच्या बाबतीत - ठेवीदाराला दिलेल्या कायदेशीर रकमेच्या समतुल्य किंवा व्याजदराच्या समायोजनासह ठेवीदाराने कर्जाची परतफेड केलेली रक्कम. |
||
|
<< Предыдушая |
नास्तुपना >> |
|
|
हातगाडीवाल्या जागी जा = |
||
|
माहिती, संबंधित "विट्रेट डिस्काउंटिंग" |
||
|
३.२.३. मूल्यवान सवलतीचे दर सवलतीचे दर प्रतिबिंबित करणाऱ्या व्होलोडिनियन अनियंत्रिततेतून भविष्यातील बऱ्यापैकी परिवर्तनशील उत्पन्नाच्या रूपांतरित ऑन-लाइन उत्पादनावर निधीच्या प्रवाहावर सूट देण्याची पद्धत. सवलत दर हा फोल्डिंग बँकेचा दर आहे जो शेवटच्या तासात पेनी फ्लोचा स्टॉक बदलतो तेव्हा स्थिर होतो. सवलतीच्या दराची निवड समान पातळीच्या जोखमीसह (भांडवली जोखमीला पर्यायी) उपलब्ध पर्यायी गुंतवणूक पर्यायांच्या विश्लेषणावर आधारित आहे. बेट्सची गणना करण्याच्या पद्धतींवर एक नजर टाकूया योगदानाच्या नियमांनुसार सवलत, रिझिकला मोजले. जोखीमचे सर्व टप्पे कव्हर करणारे सवलत दर गुंतवणूकदाराला अतिरिक्त उत्पन्न मिळवण्यासाठी भरपाई देण्यासाठी समायोजित केले जाऊ शकतात 3. परदेशी सहाय्यक कंपनीच्या भांडवलावरील खर्चाचा अंदाज परदेशी उपकंपनीच्या भांडवली खर्चाची गणना करा शेअरहोल्डरच्या भांडवलावरील खर्चाची गणना करा पोझिशनवर करोत्तर खर्चाची गणना करा भांडवली खर्च सवलत देण्यासाठी पर्यायी गुंतवणूक पर्यायांचा विचार करताना भविष्यातील उत्पन्नावर सूट देणे ही एक समस्याप्रधान पद्धत आहे. तुम्हाला रोख प्रवाहाच्या प्रवाहावर आधारित नियोजित कमाईचे मूल्यांकन करण्याची अनुमती देते. सवलत ऑपरेशन पुढील तिमाहीसाठी अंदाजे नफ्याच्या वास्तविक नफ्याच्या समतुल्य कमी करण्यासाठी लागू होते, जेणेकरुन पुढील दिवसाच्या नफ्याची रक्कम प्रतिनिधित्व केलेल्या अतिरिक्त घटकानुसार बदलली जाईल. सवलतीच्या दरांचे मूल्य. "सवलत दर हा गुणांक आहे जो भविष्यात प्राप्त झालेल्या आणि देय रकमेच्या प्रवाह दराच्या खंडित होण्यापूर्वी मोजला जातो." सवलत दर उत्पन्न आणि उत्पन्न, तसेच उत्पन्नाचे विविध प्रकार आणि इतर घटक (कॅपिटलायझेशन गुणांक) यांच्यातील संबंध प्रतिबिंबित करण्यासाठी जबाबदार आहे. अविनाशीतेसाठी महागाई नसलेले कोठार पाहणे महत्वाचे आहे, मी त्याचे अधिक सुलभतेने मूल्यांकन करतो पेनी फ्लोवर सूट देण्याची पद्धत म्हणजे ऑब्जेक्टच्या व्हिकोरिस्टन्सशी संबंधित जोखीम स्टेजच्या समायोजनासह, असमानपणे उद्भवणारे पुरेसे परिवर्तनीय आणि पेनी प्रवाह असलेल्या लेनचे मूल्यांकन. या प्रकरणात, अविनाशीपणाचा दर भविष्यातील उत्पन्नाच्या वर्तमान किमतींची बेरीज म्हणून निर्धारित केला जातो ज्यामुळे उत्पन्नाच्या नियतकालिक प्रवाह आणि भविष्यातील अनिश्चिततेच्या अंदाजानुसार स्किनला स्वतंत्रपणे सूट दिली जाते, ज्यासाठी हे शक्य आहे. पेनी प्रवाह हा रोखीचा प्रवाह आहे जो विजयी गल्लीतून येतो. ही पद्धत आपल्याला पेनी प्रवाहाचा प्रवाह हाताळण्यास अनुमती देते, जी थोडीशी बदलू शकते आणि भिन्न वायफळ बडबड तयार करू शकते. मॉडेल पेनी फ्लोज PV = J- + + + + In 1 + Y (1 + Y) 2 (1 + Y) 3 (1 + Y) n de PV – प्रवाह दर, n – क्रमांकावर सूट देण्याच्या पद्धतीवर आधारित आहे पूर्णविराम Jn-उत्पन्न n कालावधी; वाय संचयी पद्धत या वस्तुस्थितीवर आधारित आहे की सवलत दर हे जोखमीचे कार्य आहे आणि श्रवण कमी होण्याच्या त्वचेच्या विशिष्ट वस्तूवर परिणाम करणाऱ्या सर्व जोखमींच्या बेरीज म्हणून विमा उतरवला जातो. सवलत दर = रिझिक-मुक्त दर + रिझिकसाठी प्रीमियम. दिलेल्या वस्तूवर नियंत्रण ठेवणाऱ्या जोखमीच्या मूल्यावर आधारित जोखमीचा प्रीमियम विमा उतरवला जातो गुंतवणूक गट पद्धत (एकत्रित गुंतवणूक). ही पद्धत गुंतवणुकीशी एकंदरीत नातेसंबंधातील स्थितीचे नियुक्त भाग आणि भांडवलाचे भाग आणि या घटकांपासून त्वचेवर मिळणाऱ्या उत्पन्नाच्या आवश्यक दरांवर आधारित आहे. Stavka VIDAKOT टू पोकळीच्या उत्पन्नावर पैज लावणे ही शक्तीच्या शक्तीची एक सामान्य स्थिती आहे, प्रकल्पाला fіnnannnya प्रक्रियेची प्रक्रिया, urahuvannyam fihuvannya fihunsky वर सवलत दर २.७.४.२. विविध गुंतवणूक प्रकल्पांमधून मिळणारे उत्पन्न (उत्पन्न) सवलत. गुंतवणूक करताना, मुख्य समस्यांपैकी एक म्हणजे गुंतवणूक फायदेशीर होण्याच्या निकषाची (निव्वळ सवलत मूल्य) समस्या. 1. निव्वळ सवलतीचे मूल्य - NPV - सवलतीचे उत्पन्न आणि खर्च यांच्यातील फरक. सी - गुंतवणूक; t - ज्या तासादरम्यान गुंतवणूक होईल. आम्ही आमचे दहा वर्षांचे उत्पन्न वाढवू आणि P1...P10 नफा काढून घेऊ. . फोल्डिंग जॅकेटच्या दराप्रमाणे व्हिजन मेथड हा सवलतीचा दर आहे, ज्याचा विमा कमकुवत नसलेल्या बाजारपेठेतील तत्सम वस्तूंसाठी बाजारातील डेटाच्या आधारे काढला जातो. हल्ल्यांचे निरीक्षण करण्याच्या पद्धतीवर आधारित सवलत दर विकसित करण्यासाठी प्रारंभिक अल्गोरिदम: उत्पन्नाच्या प्रवाहाच्या सर्वात लहान आणि सर्वात प्रभावी परिसराच्या परिस्थितीचे अनुसरण करून ठराविक कालावधीत स्किन ॲनालॉग ऑब्जेक्टसाठी मॉडेलिंग आणि 3.2.3 DDR आणि DKR च्या आर्थिक कार्यक्षमतेचे मूल्यमापन करण्याच्या घटकाचा प्रभाव जेव्हा DDR आणि DKR च्या टप्प्यावर आर्थिक घडामोडी सादर केल्या जातात, तेव्हा हे सुनिश्चित करणे आवश्यक आहे की भांडवली गुंतवणूक, नियमानुसार, उत्पादन हस्तांतरित करण्यासाठी समाप्त होते. नवीन व्हायरसचे व्हायब्रेटरमध्ये आणि या प्रणालींचे ऑपरेशन हस्तांतरित करण्यासाठी. म्हणून, उत्पन्न आणि खर्चाचे सर्व निर्देशक वेळेच्या एका क्षणापर्यंत विचारात घेतले जातात - वाढत्या कालावधीचे पहिले भाग्य (तयारीची सुरुवात किंवा निव्वळ रिअल व्हॅल्यू हा एक निकष आहे जो पैशाच्या प्रवाहामुळे खर्चापेक्षा प्रकल्पातील फायद्यांची प्राबल्य दर्शवतो n Ct NPV = -Co + Г t = 1 (1 + it जेथे NPV हे गुंतवणूक प्रकल्पाचे निव्वळ वास्तविक मूल्य आहे; Z - प्रारंभिक गुंतवणूक q; - कालावधी t;i साठी पेनी फ्लो, - सकारात्मक NPV मूल्याचा अर्थ असा आहे की प्रकल्पातील पेनी गुंतवणूक त्याच्या अंमलबजावणीसाठी खर्चापेक्षा जास्त आहे. परताव्याचा अंतर्गत दर (IRR) हा सवलतीचा दर आहे ज्यावर प्रकल्पात सरकारी पेनी प्रवाहाच्या मूल्यावर सवलत देण्याची रक्कम त्याच्या मूल्याप्रमाणे असते: n CF i = f 1 t. t=1(1 + IRR)1 अशा प्रकारे, गुंतवणूक प्रकल्पाचा अंतर्गत परतावा दर असू शकतो ३.२.१. पेनी फ्लोची सवलत मिळकतीचे भांडवल करताना, थेट कॅपिटलायझेशनपेक्षा उत्पन्नाच्या प्रवाहावर परतावा दर अधिक स्पष्टपणे विचारात घेतला जातो, पेनी प्रवाहातील बदलाचे स्वरूप विचारात घेतले जाते, त्यानंतर निर्णयाचे विश्लेषण केले जाते गुंतवणूकदारांसाठी, जटिल, बहुस्तरीय मॉडेल स्थिर होईल. परताव्याच्या दराने उत्पन्नाचे भांडवलीकरण करण्याच्या मुख्य पद्धती: पेनी फ्लोवर सूट देण्याची पद्धत, ज्यामध्ये उत्पन्नाच्या प्रवाहाचे अहवाल विश्लेषण समाविष्ट आहे 9.7.1 सवलतीच्या पेबॅक टर्मचा विस्तार करण्याची पद्धत गुंतवणूक प्रकल्पाच्या सवलतीच्या पेबॅक टर्म अंतर्गत प्रकल्पाच्या नफ्याच्या बरोबरीने सवलतीच्या रकमेसाठी आवश्यक तास असतो. सवलतीची आर्थिक भावना भांडवलाच्या वाटपासाठी पर्यायी खर्च (गमवलेल्या संधी) या स्वरूपात असते. सवलतीचा दर प्रकल्प विकासकांना सर्वात प्रभावी पर्यायाकडे वळवू शकतो पर्यायी गुंतवणुकीचे समानीकरण करण्याची पद्धत. आणि येथे असे सूचित केले जाते की समान पातळीच्या जोखमीसह गुंतवणूक प्रकल्प समान सवलतीच्या दरांसाठी दोषी आहेत. समान जोखीम असलेल्या प्रकल्पासाठी सवलत दराला पर्यायी भांडवली मूल्य म्हणतात. असा नफा गुंतवणूकदाराने समान जोखीम असलेल्या प्रकल्पात गुंतवणूक न करता खर्च केला आहे. गुंतवणुकीसाठी सुधारणेचा उद्देश म्हणून, अभेद्यता सामान्य होत आहे सवलत - योग्य क्षणी पैसे काढण्यासाठी गणना केलेल्या पेनीच्या समतुल्य इन-लाइनची गणना बाजार विश्लेषण पद्धत. पुरेशा माहितीच्या उपलब्धतेमुळे, बाजार डेटाच्या विश्लेषणावर आधारित पद्धत ही सवलत दराची गणना करण्यासाठी सर्वात अचूक पद्धत आहे, कारण ती आम्हाला सामान्य विक्रेते आणि खरेदीदारांचे विचार अधिक अचूकपणे कॅप्चर करण्यास अनुमती देते, विशेषत: osti roztashuvannya, उत्पन्न वैशिष्ट्ये. कल्पना अशी आहे की गुंतवणूकदारांना अतिरिक्त अनुभव आणि वास्तविक स्वारस्यांचे विश्लेषण करण्यासाठी विमा काढणे महत्त्वाचे आहे. बोली |
||
गुंतवणुकीचा पर्याय निवडण्यासाठी, समान आर्थिक कार्यक्षमतेचे निर्देशक वापरले जातात, जे पर्यायांमध्ये बदलणाऱ्या सर्वात महत्त्वाच्या भागाचे भविष्य ठरवतात.
समान आर्थिक कार्यक्षमतेचे निर्देशक:
अविभाज्य प्रभावाची परिमाण समान आहे;
गुंतवणुकीवर परताव्याची मुदत;
अतिरिक्त गुंतवणुकीचे कार्यक्षमतेचे प्रमाण.
अविभाज्य प्रभावाचे समान मूल्यते कायदेशीर आकारानुसार बदलते कारण विमा गोदामे नाहीत, त्यामुळे पर्यायांमध्ये कोणताही बदल नाही. जर पर्याय फक्त आवश्यक गुंतवणुकीच्या आकारानुसार आणि ऑपरेटिंग खर्चाच्या (चालू खर्च) बदलत असतील, तर सर्वात प्रभावी उपाय म्हणजे निर्देशांची किमान रक्कम आणि ऑपरेशन іїніх віTRAT (Zп).
नियोजित अर्थव्यवस्थेसाठी, नदीवरील खर्च (Zg):
Z g = E n · K + C, → मि
de: E n - स्थिर सवलत दर (= 0.12);
के - भांडवली गुंतवणूक (गुंतवणुकीची रक्कम);
C - नदीचा अचूक कचरा.
देखभाल आणि ऑपरेशनल खर्चाचे परिणाम येथे सबमिट केले जाऊ शकतात:
Z g = E n (K 1 -K 2) + (C 1 -C 2),
डी: 1 पर्यंत आणि 2 पर्यंत - पर्यायांनुसार गुंतवणूक.
समान गुंतवणूक पर्यायांसह (Z p) खर्च करण्यासाठी, यावेळी सुधारित फॉर्मचा पूर्णपणे विमा उतरवणे आवश्यक आहे.
de: Z t - t-th चक्रातील शोषण खर्च (अचूक खर्च);
α – नाराहुवन z बुटुकूच्या अवस्थेतील मातीचा भाग.
अतिरिक्त गुंतवणुकीवर परताव्याची मुदत (T), या अतिरिक्त गुंतवणुकीद्वारे निर्धारित केलेल्या आर्थिक परिणामांमध्ये वाढ होण्याच्या दृष्टीने अधिक महाग पर्यायामध्ये अतिरिक्त गुंतवणूक खर्च फेडणारा तासाचा कालावधी दर्शवितो. समीकरणाच्या शेवटी rozrunkovy टर्म ऑफ एग्रीगेशन (T) निर्धारित केले जाते:
de: R t, Z t, K t - t-th नदीमधील पर्यायांसाठी डेटा.
अतिरिक्त गुंतवणूक गुंतवणुकीचे कार्यक्षमतेचे प्रमाण(समान कार्यक्षमता गुणांक) E हा परिणाम दर्शवितो की खर्चापेक्षा नदीच्या हालचालीमुळे गुंतवणूक वाढते:
de: R, Z आणि K 0 - पर्यायांसाठी डेटा.
कार्यक्षमता गुणांक Ep चे Rozrankovka मूल्य त्याच्या मानक मूल्यांच्या (E n) बरोबरीचे आहे, जे सूचित करते की गुंतवणूकदार भांडवलावरील परताव्याच्या दराने समाधानी आहे. जेव्हा Er>En, एक मोठा गुंतवणूक पर्याय स्वीकारला जातो.
परताव्याचा अंतर्गत दर (IRR) आणि सुधारित पर्याय (MIRR)
वार्टिस विश्लेषणाच्या चौकटीतील पद्धत, जी बहुतेक वेळा NPV च्या तुलनेत व्यवहारात आढळते (प्रायोगिक संशोधनाद्वारे दर्शविल्याप्रमाणे), अंतर्गत दरांवर आधारित आहे, किंवा अंतर्गत दर h (परताव्याचा अंतर्गत दर, IRR). IRR निकषाचे मूल्य शून्याच्या बरोबरीच्या NPV सह गुंतवणूक प्रकल्प राबवताना किती आउटपुट (नफा) घेतला जातो हे दर्शविते. अंमलबजावणी केलेल्या गुंतवणूक प्रकल्पाच्या वास्तविक सकारात्मक NPV मूल्यासह, IRR म्हणजे गुंतवणूकदाराला परवडेल असा किमान परतावा (खरा परतावा जास्त असेल). अंतर्गत नफा दर निकषाच्या महत्त्वाची मुख्य व्याख्या: IRR ही गुंतवणूक प्रकल्पाला वित्तपुरवठा करण्यासाठी आवश्यक असलेल्या भांडवलाच्या कमाल स्वीकारार्ह किमतीएवढी आहे, प्रकल्पावर परतावा मिळाल्यास पातळीच्या खाली येऊ नये. , आणि बाजारात पर्यायी गुंतवणूक दरांच्या मूल्यांच्या श्रेणीसह सेट करा. या निकषाचे मूल्य जुने बेट आहे, वर्तमान समीकरणाच्या परिणामी गणना केली जाते:
येथे सर्वात मोठी जटिलता म्हणजे मागील कालावधीसाठी (उदाहरणार्थ, नदी) सरासरी नफ्याचे योग्य विघटन, जर पेनी लाभ कालावधीच्या मालिकेत येतात आणि एकमेकांशी समान नसतात. Rozrakhunok खडकांच्या नफाक्षमतेच्या अंकगणित सरासरीचे सूत्र पाळत नाही. विश्लेषक परताव्याच्या सूत्राच्या अंतर्गत दराची सुसंगतता ओळखतात, जी लाभांच्या मूल्यांकनापूर्वी समतल केलेली अचूक गुंतवणूक आहे. हे लक्षात घेणे महत्वाचे आहे की संबंध केवळ t = 0 या क्षणी शक्य नाही. असे नाते भविष्यातील कोणत्याही क्षणी दिसू शकते. उदाहरणार्थ, गुंतवणूक खर्चाच्या भविष्यातील अंदाजांची (प्रकल्प पूर्ण होण्याच्या वेळी) वर्तमान खर्चाच्या भविष्यातील अंदाजांशी तुलना करून IRR मूल्याची गणना करणे शक्य आहे.
या विश्लेषणात्मक पद्धतीचे दोन फायदे आहेत. सर्वप्रथम, प्रकल्पाचे मूल्यांकन नदीच्या प्रवाहाच्या संदर्भात केले जाते, नदीच्या प्रवाहाच्या वाढीच्या बाबतीत नाही. मूल्यांकनाच्या मूल्याची परिपूर्ण मूल्ये गैर-व्यावसायिकांना समजणे कठीण आहे आणि प्रकल्पाच्या अंमलबजावणीदरम्यान त्यांचे नियंत्रण करणे कठीण आहे. प्रकल्पाचे वैशिष्ट्य म्हणून शेकडो नद्यांची प्रवाहक्षमता हे हस्तांतरणाचे समानीकरण आणि मूल्यांकन करण्यासाठी अधिक अर्थपूर्ण आहे. दुसऱ्या शब्दांत, प्रकल्पाच्या निर्णयाचे कौतुक करण्यासाठी, निश्चित सवलत दर स्थापित करणे आवश्यक नाही (जसे NPV पद्धतीमध्ये हस्तांतरित केले जाते). बाजारातील पर्यायी बेटांची श्रेणी समजून घेणे पुरेसे आहे. प्रकल्पाची नफा, जो काढून टाकला जात आहे, जोखमीच्या बाजार दरांपेक्षा साहजिकच जास्त असल्याने (अनेकदा प्रकल्पांसाठीचे जोखीम मूल्यमापन बाजार दरांच्या 80, 120, 350% इतके असते), तर प्रकल्प प्रभावी मानला जातो.
अनेक कंपन्या, गुंतवणूक कार्यक्रम आणि गुंतवणूक बजेटच्या स्वीकृतीवर नियम विकसित करताना, गुंतवणूक अडथळा दरांची मूल्ये निश्चित करतात. अशा प्रकारे, ल्युकोइल कंपनीच्या मुख्य प्रकल्पांसाठी (नॅफ्था रिफायनरी, नॅफ्था रिफायनिंग), बाजार दराच्या 15% दर निश्चित केला जातो (असे प्रकल्प आहेत ज्यांचे मूल्य रूबल पेनी प्रवाहात आहे). विकास कंपनी Sistema-Hals 21% पेक्षा कमी नफा मार्जिन असलेल्या प्रकल्पांचा विचार करत नाही.
IRR निर्देशक प्रकल्पासाठी लागणाऱ्या भांडवली खर्चाची कमाल स्वीकार्य पातळी प्रतिबिंबित करतो. उदाहरणार्थ, जर प्रकल्पाला बँकेच्या स्थितीच्या दराने वित्तपुरवठा केला जाऊ शकतो (वास्तविक गृहितक मुळीच नाही), तर IRR मूल्य शंभर टक्के दराच्या स्वीकार्य पातळीची वरची मर्यादा दर्शवेल. उच्च दरामुळे कंपनीच्या नफ्याद्वारे प्रकल्प "खर्च" झाला असता. अनेकदा असे सुचवले जाते की प्रकल्पाला भांडवली खर्चासह शुल्कासाठी वित्तपुरवठा केला जातो, परंतु हे लक्षात घेणे महत्त्वाचे आहे की सुरक्षित निधी ही प्रकल्पाची आणि ती चालवणारी कंपनी दोन्हीची मालमत्ता आहे. या संदर्भात, प्रकल्पाच्या पूर्ण स्थितीत वित्तपुरवठा करून, कंपनीच्या भांडवलासाठी आणि त्यांच्या नफ्याच्या आवश्यक पातळीसाठी अधिकाऱ्यांच्या जोखमीचा विमा न घेणे चुकीचे आहे.
नफ्यामध्ये अशा प्रकारची बिघाड झाल्याची भावना दर बदलांसह परिस्थितीद्वारे चांगल्या प्रकारे दर्शविली जाते, ज्यामुळे गुंतवणूकदार दोन संभाव्य गुंतवणूक निर्णयांपर्यंत तटस्थ स्थिती राखू शकतो. पहिला उपाय म्हणजे प्रकल्पात गुंतवणूक करून गुंतवणुकीची रक्कम वाचवणे आणि पूर्ण प्रमाणात पुनर्गुंतवणूक करणे. दुसरा उपाय म्हणजे नियतकालिक पेनी फ्लोसाठी गुंतवणुकीच्या रकमेचा बदला, जो गुंतवणुकीच्या प्रकल्पामागील प्रवाहाच्या समान आहे आणि त्याच दराने पुन्हा गुंतवणूक देखील केली जाऊ शकते. सध्याचे IRR हे दराचे मूल्य आहे जे गुंतवणूकदाराच्या दोन निर्णयांची तुलना करते.
प्रकल्पाची नफा निश्चित करण्याच्या पद्धतीचे वर्णन औपचारिक संरचना योजनेसाठी (उदाहरणार्थ, नाल्यात मुळांच्या उपस्थितीची संभाव्य परिस्थिती, अनेक मुळांची उपस्थिती) आणि किफायतशीर, अर्थपूर्ण दोन्हीसाठी गंभीर आदर आहे. पहिला (सर्वात महत्त्वाचा) आदर म्हणजे रोझकुंका दराने प्रकल्पामध्ये पेनी रकमेची पुनर्गुंतवणूक करण्याच्या शक्यतेबद्दलच्या गृहीतकाच्या वास्तववादाचा अभाव. या गृहीतकात फक्त खूप कमी प्रकल्प येऊ शकतात (जर गुंतवणूक प्रकल्प मोठ्या प्रमाणात डुप्लिकेट केला असेल तर "रॉक एक्काव्हेटर"). आणखी एक चिंतेची बाब म्हणजे गुंतवणुकीचा ओघ आणि प्रकल्पासाठी चालणाऱ्या खर्चाचा महत्त्वाचा धोका.
सुधारित अंतर्गत नफा दर (MIRR) सूत्र वापरून प्रकल्पासाठी नफा दराची रचना करणे अधिक योग्य आहे, जर दोन दर सादर केले गेले जे प्रकल्पाचे वास्तविक बाजारातील मध्यम ग्राउंड प्रतिबिंबित करतात: आर्थिक, जे गुंतवणुकीच्या प्रवाहाच्या जोखमीचे वैशिष्ट्य दर्शवते. जोखीम-मुक्त किंवा कर्ज दरांच्या पातळीवर (ठेव भांडवलाचे सरासरी मूल्य) सहसा स्वीकारले जाते; कंपनीसाठी उपलब्ध पुनर्वित्त दर. परताव्याचा अंतर्गत दर, किंवा MIRR, पुनर्गुंतवणूक दराशी समायोजित केला जातो आणि अंतर्गत परताव्याचा दर सुधारित केल्यामुळे, IRR पेक्षा कमी, मॅन्युअली विमा काढणे खरोखर सोपे आहे. आणि हा स्वतःच पुनर्गुंतवणुकीच्या विकसित गृहीतकांचा वारसा आहे.
सुधारित अंतर्गत MIRR फायदेशीरता मानदंड विकसित करण्याची प्रक्रिया:
1. सर्व पेनी प्रवाहाच्या एकूण सवलतीच्या मूल्याचा आणि सर्व पेनी प्रवाहाच्या एकूण वाढलेल्या मूल्याचा विमा करा.
सवलत प्रकल्पाला वित्तपुरवठा करण्याच्या खर्चावर आधारित आहे (प्राप्त भांडवलाचे मूल्य, वित्तपुरवठा दर आणि गुंतवणुकीवर परताव्याचा आवश्यक दर, भांडवली खर्च, CC आणि WACC) इ. बार दराने. वाढ व्याज दराने चालते, जी पुनर्गुंतवणुकीच्या पातळीइतकी असते. प्रवाहाच्या वाढलेल्या मूल्याला नेट टर्मिनल मूल्य (NTV) म्हणतात.
2. एक सवलत घटक स्थापित करा जो एकूण बहिर्वाह आणि अंतःप्रवाहाच्या टर्मिनल प्रवाहाच्या बरोबरीचा असेल. तो सवलत दर, जो गुंतवणुकीच्या वास्तविक मूल्याच्या (PV) टर्मिनल मूल्याच्या बरोबरीचा असतो, त्याला MIRR म्हणतात.
परताव्याच्या सुधारित अंतर्गत दर (MIRR) च्या ब्रेकडाउनसाठी सूत्र:
कालावधी t = 1, 2, ... n मधील खर्चांची डी-टाइड;
कालावधीसाठी खर्च t = 0, 1, 2, ... n (निरपेक्ष मूल्यात);
आर - बार दर (सवलत दर), एकाचे भाग;
d – पुनर्गुंतवणुकीचा दर, एकाचा भाग (मासिक दर सकारात्मक पेनी प्रवाहाच्या पैसे काढण्याच्या पुनर्गुंतवणुकीतून संभाव्य उत्पन्नावर किंवा पुनर्गुंतवणुकीवर परताव्याच्या दरावर आधारित आहे);
n - पूर्णविरामांची संख्या.
सूत्राच्या डाव्या बाजूला, गुंतवणुकीची रक्कम (भांडवली गुंतवणूक) भांडवलाच्या किमतीवर सवलत दिली जाते आणि उजव्या बाजूला, गुंतवणुकीवरील पेनी उत्पन्नाचे मूल्य पुनर्गुंतवणुकीच्या समान दराने वाढवले जाते.
हे लक्षणीय आहे की MIRR फॉर्म्युला अर्थपूर्ण आहे कारण अंतःप्रवाहाची अस्थिरता पेनीजच्या सवलतीच्या प्रवाहापेक्षा जास्त आहे (पेनीचा ओघ त्यांच्या प्रवाहापेक्षा जास्त आहे).
MIRR निकषाचे आता समान मूल्य आहे आणि असाधारण पेनी प्रवाहासह प्रकल्पांचे मूल्यांकन करण्यासाठी एक पद्धत म्हणून IRR निर्देशकाऐवजी वापरला जाऊ शकतो. एमआयआरआर अडथळा दरासाठी (वित्तपोषण किंमत) जास्त असल्याने प्रकल्प आरंभकर्त्यासाठी स्वीकार्य आहे.
उदाहरण क्रमांक 1. गुंतवणुकीची रक्कम - $115,000. पहिल्या पिढीसाठी गुंतवणूक उत्पन्न: $32,000; दुसरी व्यक्ती: $41,000; तिसऱ्या व्यक्तीसाठी: $43,750; चौथ्या वर्षी: $38,250.
(1 + MIRR) 4 = (32000 · (1 + 0.066) 3 + 41000 · (1 + 0.066) 2 + 43750 · (1 + 0.066) + 38250) / (115000 / 1) = 170241.3841.3841
पुरावा: परताव्याचा अंतर्गत दर 10.304% वर सुधारित केला गेला आहे, जो पुनर्गुंतवणूक दर (6.6%) पेक्षा जास्त आहे, याचा अर्थ प्रकल्प लागू केला जाऊ शकतो.
अशा गुंतवणुकीसाठी अंतर्गत परताव्याचा दर (IRR) 30.53% आहे. अशा प्रकारे, 2240 हजार हस्तांतरित केले जातात. रुबल, पहिल्या नशिबातून काढून घेतलेले, एखाद्या विशिष्ट प्रकल्पात किंवा गुंतवणूकीमध्ये गुंतवले जातात जे 30.53% आणतील.